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小米:进击的巨人

来源:阿尔法工场 2021-08-27 10:51:14
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手机、生态圈、AIot、互联网服务这几块,未来都是小米的现金奶牛。

(原标题:小米:进击的巨人)

手机、生态圈、AIot、互联网服务这几块,未来都是小米的现金奶牛。


如果从硬科技的角度来看,小米集团(01810.HK)毫无疑问是目前中国市场上最硬的硬件科技公司之一了。同时,小米也是制造业公司。


适逢二季度财报新鲜出炉,我们来看看小米的变化。


01 “印钞机”小米


小米集团:2021年第二季度营收877.9亿元,去年同期535.38亿元,同比增长64%。二季度净利润82.7亿元,去年同期44.98亿元,同比增长83.9%。调整后净利润63.2亿元,同比增长87.4%。

这个数据只能说太优秀了,说小米是印钞机不过分。单季度净利润82.7亿(调整后净利润63.2亿)。全年来看,预测下来小米的营收有望会达到3200-3600亿人民币,净利润(调整前)有望在300亿左右,调整后的净利润或许会达到240亿人民币。

但小米现在6000多亿港币的市值,折合人民币都不到5400亿人民币市值,TTM市盈率18,按照调整后的净利润240亿计算,市盈率也才22.5。对于现在这样高成长性的小米来说,是真的低估了(对比苹果便宜太多,苹果目前市盈率28.49),特别是考虑到小米的成长性。

同时,小米的经营现金流也有了巨大的提升,经营活动产生的现金流量净额为82.84亿人民币,同比去年39.26亿达到了111%的提升:



公司现金以及现金等价物为633亿人民币,流动资产合计2003亿人民币。粮草充足、兵强马壮应该是最适合现在的小米了,而同时小米二季度又打了一次漂亮的胜仗。

可以说,起码未来2-3年,对于小米来说都是很确定的。手机、生态圈、AIot、互联网服务这几块,未来都是小米的现金奶牛,而小米同时也拿出100亿美元布局新能源汽车,这同样是小米未来发力的点。

接下来,我们就分别从几个板块去分析小米的情况。


02 手机份额整体扩大量价齐升

小米的业务很多,但必须要单独把手机拿出来说,因为这个是小米的基石,报表中也可以看到,这块业务占比达到67.3%:



用狂奔来形容小米的手机市场可能是最好的词了。几个关键词大家感受下:全球第二、收入出货量创新高、技术突破高端份额提升。

具体的我们可以看看财报的披露:

(1)小米全球智能手机出货量5290万台晋升全球第二


2021年Q2,小米智能手机业务收入为人民币591亿元,同比增长86.8%。全球智能手机出货量为5290万台,同比增长86.8%。据Canalys统计,2021年Q2,小米全球智能手机出货量排名晋升第二,市占率16.7%。小米Q2全球出货量5290万台,而一季度是4940万台,这么看来,全年超过2亿台是板上钉钉的事儿了。

(2)小米高端智能手机出货量1200万台 超去年总量


小米全面发力高端市场,8月推出的Xiaomi MIX4,是小米第一款内嵌屏下摄像头的全面屏手机,支持未来连接方式UWB一指连技术。随着高端产品竞争力持续提升,2021年上半年,小米定价3000元人民币或以上及300欧元及以上的智能手机出货量超过1200万台,超过去年总量。 


过往,小米最大的诟病就是不够高端,但MIX4以及过往推出的高端机已经证明,小米在高端机市场站稳了脚跟。数据上看,2021年半年高端机出货量超过已经1200万台。所以,从高端手机市场情况看,高端手机今年半年的出货量已经超过去年全年总量了,可以说,小米的高端机在高速成长。这是小米利润的增长的大头。


03 海外市场增幅明显

(1)小米欧洲智能手机市场份额首次排名第一

2021年Q2,小米境外市场收入人民币436亿元,同比增长81.6%。


根据Canalys统计,2021年Q2,小米在欧洲地区智能手机市占率第一,达到28.5%。其中,在西欧地区,小米市占率进一步上升至22.2%,市场份额稳居前三。在西班牙,小米市场份额连续6个季度第一,市占率41.2%;在意大利和法国首次达到第一,市占率分别达到35.0%和29.7%。


根据Canalys统计,按智能手机出货量计,二季度小米在全球65个国家和地区市占率排名前五,在22个国家和地区排名第一,在西班牙、意大利、法国、印尼市场均排名第一。

综合来看,欧洲第一,东南亚第一,拉美前三,中东和非洲市场份额稳步提升。

(2)小米境外线上+线下双渠道推进策略大获成功

同时,我认为小米最让投资人欣喜的是,过往的小米非常依赖互联网营销,但现在小米完全变化了,2点可以看出来:


一个是国内的小米之家的数量。截至2021年6月30日,小米之家线下门店数突破7600家,较4月末新增超过2100家。离10000家的距离很近了。


同时,小米境外运营商渠道手机出货量同比增长超过300%。截至2021年上半年,在除印度外境外运营商渠道,小米智能手机出货量近1200万台,同比增长超过300%。而在除印度外的境外线上渠道上,小米智能手机出货量超过1000万台,同比增长超过60%。

当线上线下渠道完全打开的时候,小米给我们带来的是绝对的惊喜。

04 手机 X AIoT:最成功的战略定位

说AIoT一定要先说下小米的一些重点的产品的情况:小米智能电视业务继续保持行业领先地位,2021年Q2全球出货量超过250万台。据奥维云网数据,小米电视在中国大陆出货量连续十个季度稳居第一,在全球继续稳居前五。空气净化器、智能门锁全球第一。手环滑板车领跑海外。平板5、Xiaomi Sound、CyberDog等新产品持续创新。


当然小米生态里面的业务还是挺多的,这只是其中的一些重点板块,我们看到的诸如扫地机器人、耳机、音箱、智能家居等多个板块,我们都看到小米在这些板块背后的身影。

当然,最重要的当属AIoT。从现在看,AIoT可能是小米当初最成功的战略定位。人工智能(AI)与物联网(LOT)。AIoT,人工智能的方式实现万物智联。有了AIoT,才会有智能家居。

AIoT业务现在应该已经成为世界上最大消费级物联网平台。这个业务我举个例子你们就明白了。作为人工智能语音助手的「载体」,智能音箱是目前最适应于AIoT的一种解决方案,也是性价比最高的解决方案。

而我们看AIoT的数据。2021年6月,小爱同学月活用户数破1亿,达1.02亿,在这个智能生态的布局上,小米有了手机,有了AIoT,已经实现了全生态覆盖。同时,米家App月活用户数同比增长38.6%,达到5650万。


截至2021年6月30日,小米AIoT平台连接设备数(不包括智能手机及笔记本电脑)3.74亿。拥有五件及以上连接至小米AIoT平台设备(不包括智能手机及笔记本电脑)用户数740万,同比增长44.5%。

基本上你可以通过语音打开家里的每一个智能家居,小爱同学已经支持多种方言,包括东北话、河南话、河北话、山东话(济南)、山西话(太原)、陕西话(西安)、天津话、粤语等。而未来随着小米布局新能源汽车,这里的想象空间太大了。

目前AIoT基本上就是天猫、小米、百度三家去分,而从目前市场上升趋势来看,小米作为手机端的入口,作为硬件制造商,生态布局商,占据这个行业的龙头应该只是时间的问题。所以,整体看,AIoT业务稳定增长,品类迭代创新能力提升,互联互通能力进一步加强。

当然,在小米的生态里面,小米也投资了大量的硬件制造业公司,截至2021年6月30日,小米共投资超过330家公司,总账面价值人民币579亿元,同比 增长57.3%。2021年第二季度,投资录得税后净收入人民币11亿元。截至 2021年6月30日,投资的总价值为人民币745亿元。

在互联网收入以及广告收入这块,也是再创历史新高,生态活力增强。MIUI全球月活历史新高、境内环比净增。而境外互联网的收入占比也是大幅提升,重点市场月活提升。

还有不得不说的就是小米对技术的投入。2021年第二季度,研发开支达到了人民币31亿元,同比继续增长56.5%。技术和人才给小米带来了巨大的改变:


1)因为技术,所以高端手机份额扩大。


2)因为技术,所以小爱月活破亿,IoT产品的不断升级再造


3)因为技术,产品体验互联互通升级,UWB在810新品上的赋能升级。


当然,就目前看,小米最重要的灵魂人物还是雷军,我个人也是因为雷军的人格魅力投资小米集团的。而小米的表现没有让我们失望。


2010年至今,小米仅用了11年的时间就成为这样伟大的公司,但现在小米还是青年,未来的10年,应该还是小米高速发展的10年。未来10年我们主要看以下几点:

1. <基业长青>告诉我们,卓越的公司都是有着优秀的企业文化,这种企业文化不断的让公司进化,不断的优选好的管理团队,不断的创造优秀的产品。因此,未来的10年,我们会持续观察小米企业文化的践行。

2. 小米的现行的智能手机业务的市场占有率的继续提升。

3. 小米的生态圈的越来越多的公司的崛起以及相对应的AIoT的持续成长。

4. 互联网业务的持续扩大。

5. 小米的造车。小米最新的公告,与Deepmotion Tech Limited,(一家自动驾驶技术公司)相关订约方订立股份购买协议,可见小米还是希望通过自动驾驶方面的积累进行弯道超车。而在新能源产业链越来越齐全的当下,造车行业也越来越成熟,这对小米来说是巨大的利好:一方面是成本优势;另一方面是小米有巨大的现金流。

伟大,需要我们一起见证,让我们期待更好的小米。


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