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宝龙商业(09909)“交卷”:商管驱动业绩续增 项目上新提速智慧商业添长期看点

来源:智通财经网 2021-08-20 09:15:24
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作为商管赛道里领跑的成长型选手,一直以来稳健与增长都是宝龙商业(09909)的底色。

(原标题:宝龙商业(09909)“交卷”:商管驱动业绩续增 项目上新提速智慧商业添长期看点)

作为商管赛道里领跑的成长型选手,一直以来稳健与增长都是宝龙商业(09909)的底色。

近日,宝龙商业发布了截至2021年6月30日止六个月中期业绩。据公司中报披露,宝龙商业上半年实现收入11.7亿元(人民币,单位下同),同比增长约34.8%;归母净利润2.03亿元,同比增长40.3%,而若扣除股权激励所产生的管理费,公司实际归母净利润为2.31亿元,同比增速更是高达59.4%。

自2019年末登陆资本市场以来,宝龙商业的业绩高增长预期不断得到兑现,公司的成长性不断得到验证。虽然基本面仍然向好,但受累近期港股大盘和物管行业普遍遭遇卖压,市场恐慌情绪弥漫,近段时间宝龙商业的股价亦有所波动。

风物长宜放眼量,智通财经APP认为资本市场上的情绪扰动仅是短期影响因子,并不会影响宝龙商业的长期投资价值。展望未来,诚如公司董事会主席许华芳在本次业绩会上所言,上半年公司业绩均衡稳健,经营指标显著提升,智慧商业全新升级,下半年在“1+1+N”战略指导下,将重点围绕“经营提升”、“规模扩张”、“智慧商业”、“物业管理”四大方面继续做好升级,借助长三角和大湾区绝对的规模和优势继续迈向更高质量发展。

商管业务驱动业绩再走高

背靠宝龙集团,宝龙商业拥有14年的商业地产运营管理经验。回溯历史,公司在深耕长三角、拓展大湾区的战略下快速扩张。

据财报披露,期内商业运营服务依然是宝龙商业的主要收入来源,上半年实现营收9.42亿元,占总收入的比重达80.5%,规模同比增长34.5%。分地域看,长三角和珠三角是公司商业运营服务的基本盘,期内两地分别实现收入6.62亿元、927.7万元,合计占该业务总的收入比重的71%。

规模来看,截至报告期末宝龙商业已开业的商管项目为71个,较去年同期新增20个,其中期内已完成3个宝龙广场及1条商业街的开发;已开业建筑面积883.9万平方米,同比增加185.7万平方米;合约建筑面积1349.9万平方米,同比增加360.2万平方米。

除了商管业务以外,宝龙商业的住宅物业管理服务表现亦可圈可点。期内,该板块实现收入2.28亿元,占比19.5%,规模同比增加35.7%。与商管业务一样,宝龙商业的住宅物管业务亦主要来源于长三角和珠三角,期内两个区域贡献了1.45亿元,合计占该业务总的收入比重的63.4%。

截至报告期末,宝龙商业已交付的住宅物管项目数为69个,较2020年同期新增17个;已交付建筑面积为1637.8万平方米,同比增加473.1万平方米;合约建筑面积2798.1万平方米,同比增加807万平方米。

再来看宝龙商业的盈利表现,如前文所述期内公司盈利增势良好。毛利润来看,今年上半年公司毛利润为3.83亿元,同比增长50.4%;对应毛利率为32.8%,同比增长3.5%。

回溯公司历年盈利数据,宝龙商业的综合毛利率由2016年的21.84%提升至如今的32.8%,呈现稳步上移趋势。智通财经APP认为,伴随宝龙商业的规模效应逐步显现,长期看公司的毛利率仍有提升空间。

核心财务数据报喜以外,宝龙商业的经营性指标亦传递向好讯号。期内,公司整体出租率提升至92%,同比大幅提升;可比项目客流较去年同期提升约56%,较2019年提升约8%;可比项目销售额较2020年同期提升约51%,较2019年提升约10%。现金流方面,期内公司经营性净现金流为4.44亿元,同比增长69.5%。

凭借良好的业绩表现,宝龙商业广获国内外大行看好。上半年以来,包括花旗、野村、杰富瑞、农银国际、摩根士丹利、高盛、UBS、美林、东方证券、中金公司等在内的国内外知名投行相继发布看好研报,给予宝龙“买入”或“跑赢大市”评级,并有多机构提升目标价,坚定看好公司长期投资价值。

项目上新提速,智慧商业添色

宝龙商业的中报再次释放了利好信号,而展望未来公司的看点同样不少。首先就年内将上马的新项目看,据中报披露,公司下半年计划开业项目多达18个,其中宝龙广场10个,宝龙天地3个,宝龙星汇5个。

从地域分布来看,宝龙商业下半年拟开业的项目主要集中在长三角和珠三角,其中16个位于长三角,2个位于珠三角。不难看出,宝龙商业延续此前重点押注长三角、珠三角的策略,布局打法清晰,快速落子提升重点区域的项目密度,网络效应显著。智通财经APP认为,从经营角度来看持续提升城市项目浓度也有助于共享资源渠道、提升品牌认知度,这种区域深耕网络化布局能力将拓宽公司的“护城河”。

宝龙商业项目上新速度明显提速,料将为公司下半年业绩增长提供有力支撑。而在经营层面,宝龙商业继续深度绑定腾讯,今年5月双方以同条件各自向悦商科技增资五千万,进一步打造科技内核,建立生态优势。从而,宝龙商业将以腾讯合作为规划基础,通过植入新技术力,获得研发加速,成功连接优势内容资源,形成从底层增强到智能化再到内容导入的数字化之路。

例如,以上海宝龙宝杨广场为试点,宝龙商业重点落地了智慧安防服务、智能清洁机器人,用智能提升效能,以科技赋能管理,科学优化人员编制,合理管控运营成本。此外,公司还发布了VIP会员停车预约、智能卫生间、智慧贵宾室以及高端会员尊享服务等创新性产品,不断创新商业空间场景,让消费者的购物体验变得更便捷、更智能、更安心。

业绩稳健增长,未来经营颇具看点,为宝龙商业的后续股价走势注入更多看点。回看公司资本市场上的表现,因为身处商业物管这一备受外界看好的赛道,对比同行宝龙商业一直以来都享受着估值的溢价。

不过如前文所述,受累外部环境影响,宝龙商业的股价有所波动。但考虑到公司上半年业绩增势良好,下半年上马项目放量,宝龙商业的全年业绩料将延续高增,伴随业绩逐步兑现公司的估值也会进一步被消化。叠加近期宝龙商业的股价运行区间有所下移,当前时间节点公司股票的“性价比”和配置价值已显著提升。

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