万亿级基金抄底美团！这只近二十年跑赢巴菲特的机构是什么来头？

（原标题：万亿级基金抄底美团！这只近二十年跑赢巴菲特的机构是什么来头？）

编者注：基金Baillie Gifford在美团大涨前大举抄底900万股；这家曾在特斯拉身上豪赚超过200亿美元的机构，竟然在二季度押中疫苗巨头moderna；看看知名机构投资逻辑何在

我国互联网生活服务龙头公司美团-W终于迎来了久违的大涨，在8月10日盘中美团-W一度股价涨幅超过9%，总市值超过14600亿港元。

美团-W在2021年2月18日创下历史高价460港元，但在7月28日美团一度触及190港元的低位，股价惨遭“腰斩”。

虽然美团近期有所回升，但股价距离历史高位仍需要涨“翻倍”才能触及，可见跌幅之深。

就在此前美团股价暴跌的最厉害的时候，竟然有知名机构勇敢逆势大举抄底。

英国知名投资管理公司Baillie Gifford在7月28日，也就是美团触及190港元低位那天大举增持。

根据港交所权益披露资料显示，美团获Baillie Gifford以每股均价202.076港元增持946.4万股，涉资约19.12亿港元。

增持后，Baillie Gifford最新持股数约2.79亿股，持股比例由4.94%上升至5.12%，随着8月10日的大涨这笔交易浮盈超过3亿港元。

而有趣的是，通过资料显示一向坚定支持美团的红杉中国沈南鹏，在7月30日小幅减持了美团21万股，做出了与Baillie Gifford相反的操作。

究竟Baillie Gifford这家投资机构是什么来头，其投资美团又有怎样的逻辑，投资者能否借鉴呢？我们来详细看看。

一、二十年15倍，跑赢巴菲特的传奇基金

柏基投资(Baillie Gifford)是一家传奇的独立私人合伙投资机构，尤其擅长数十年的长期投资，如亚马逊、阿里巴巴、特斯拉的股东名单中这家基金时常排名前列。

值得一提的是由于Baillie Gifford致力于长期投资最具竞争力、创新性和成长效率的极少数优质企业，并取得超额回报，其投资回报率甚至超过了“股神”巴菲特。

资料显示Baillie Gifford在近二十年为股东创造的总回报超过了1500%。

Baillie Gifford旗下旗舰基金近5年收益率达373%，近10年收益达717%，远超同期伯克希尔哈撒韦76%/189%的业绩。

同时，其持仓5年换手率保持在20%左右，维持在一个相对较低的水准，是典型意义上买入并长期持有的主动型成长股买手。

我们可以看到下图Baillie Gifford旗下baillie gifford pacific horizon基金近二十年回报高达1900%，超过伯克希尔哈撒韦的507.5%。

而Baillie Gifford旗下另外两只宽基基金也分别在近二十年取得了1928.1%和667.5%的收益率，超过了同期的伯克希尔哈撒韦。

二、资产破万亿，二季度押中moderna豪赚千亿

根据截至2021年二季度末13F报告数据，Baillie Gifford持股总市值约为2051.97亿美元，也就是总规模超过13000亿元人民币，而国内最大的主动型公募基金经理张坤所管理的规模约在1300亿人民币左右。

以5-10年以上的周期去思考新兴科技公司的成长价值，是Baillie Gifford这样的明星基金公司获取超额收益的制胜秘籍。

这家机构从2013年起就开始买入特斯拉，直到2017年成为特斯拉的第二大股东，持股7年获利超过10倍，浮盈超过200亿美元。持有时间越长，经历的波动就越多。

Baillie Gifford持仓期间特斯拉股价10次下跌超30%，但Baillie Gifford对外表示从未抛售，长期持有也使其成为特斯拉投资收益最高的机构投资者。

不过Baillie Gifford在2021年的操作更为“神奇”。

Baillie Gifford在一季度选择大举抛售了特斯拉40%的持仓，二季度Baillie Gifford继续减持特斯拉36.79万股，二季度末特斯拉占投资组合比重降至5.25%，此前为6.06%。

而与持续减持特斯拉形成对比的是，Baillie Gifford在2021年一季度大举增持疫苗概念股Moderna，而Moderna在二季度继续出现在前五大买入标的名单，甚至超越特斯拉成为第一大重仓股。

随着全球新冠肺炎变异毒株蔓延，今年以来Moderna累计涨幅已经超过363%，而按照Baillie Gifford的持仓成本108美元计算，Baillie Gifford累计在Moderna上的浮动收益高达170亿美元，约1100亿人民币。

而虽然新能源车销量不断创下新高，但特斯拉今年以来累计涨幅仅有1%。

三、Baillie Gifford投资逻辑：长期、创新成长、分散

尽管Baillie Gifford并没有直接对于这一笔美团的抄底操作讲过投资逻辑，但我们可以从过往的言论来窥见一斑。

Baillie Gifford在官网上有一句名言是“Actualinvestors think in decades, not in quarters”，也就是说真正投资者思考的是十年以上的事，而非季度上的。

这表明Baillie Gifford在投资上尽管青睐创新成长型企业，但其持股是非常长情的。

Baillie Gifford持有期最长的欧莱雅，持股周期长达40多年；重仓特斯拉长达7年，浮盈超千亿；Baillie Gifford曾通过持有腾讯大股东Naspers获得17倍回报。

Baillie Gifford基金投资掌舵人James Anderson一直投资公司的风格是押注那些通过技术有望带来颠覆性创新的科技企业。

亚马逊、Google、Facebook、英伟达等著名上市公司给予Baillie Gifford基金不俗的回报，而蔚来、网易、腾讯、中国平安、阿里巴巴、京东、美团、拼多多、字节跳动等诸多中国一流企业也是Baillie Gifford基金的投资标的。

但是即使是收益亮眼的Baillie Gifford基金也会面临风险，比如“双减”政策下惨遭“灭顶之灾”的民营教培行业。尽管Baillie Gifford于2018年Q3清仓持有超过十年的新东方，但其持有的3800万股好未来仍然损失惨重。

不过Baillie Gifford基金一直投资秉承分散的策略。

一项BG基金委托的研究显示，从1990年到2018年，1%的上市公司股票上涨相当于整个全球股票市场的总增益（相对于美国国债）。

换句话说，61%的公司在上市期间为股东造成了价值损失，38%的公司弥补了这些损失，而剩下的1%贡献了全部净收益。

从Baillie Gifford的逻辑来看，美团的抄底对于它来说或许是一笔重要且长期的成长股投资，至于前景如何值得投资者们密切关注，那么您认为美团到了抄底时机了吗？

作者/华光charlie

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