大行评级丨波动时该如何避险？中金：建议关注港银股

（原标题：大行评级丨波动时该如何避险？中金：建议关注港银股）

编者注：大摩唱好特斯拉，称其远超竞争对手；小摩建议在美团弱势时可开始收集股份；高盛将比亚迪纳入确信买入名单 ；里昂升港交所目标价至696港元。

大行观点

小摩：予美团【增持】评级 目标价400港元 

摩根大通发表的研究报告指，内地七部门近日刊发针对外卖平台骑手保障的联合意见基本上与南京早前的监管发展一致，认为相关意见将影响投资者情绪及触发短期沽压，而在现时的整体行业投资气氛亦较脆弱。

该行相信美团2025年送餐业务盈利目标仍可轻易达到并有潜在上行，估计将为估值带来支持，而沽压短期仍会持续，认为投资者在股份弱势时可开始收集股份。

该行认为新的意见有正面发展，相信官方认同外卖平台与骑手间较灵活的工作关系，同时亦鼓励平台助骑手获合适的社会保障，而非强制平台采纳现有的社保系统，之前投资者忧虑倘美团要为骑手采纳现有社保，将影响到其送餐业务经营效益。该行认为现时意见的大部分要求之前亦有政府机关提及过，所以不认为令市场惊讶，相信未来数月美团的骑手支付架构不会有大转变，因为公司及监管机构在执行细节上仍需更多讨论。

大摩：维持阅文集团【大市同步】评级 目标价80港元

大摩发布研究报告称，预计上半年公司净利润5.6亿元人民币(下同)，去年同期则为2200万元。以目前的价格水平来看，估值似乎很高，但鉴于国内文化IP孵化的支持立场，认为较其他科网同业相比，阅文的监管力度较低。

该行预计，付费阅读收入将因去年高基数而略有下降，被免费阅读收入抵消，因此估计在线阅读收入同比持平。付费阅读是一项相对成熟的业务，相信阅文可以保持其主导地位。

对于免费阅读，公司仍探索适合用户的内容，今年不会积极赚钱。虽然阅文有50部动画和300部漫画正在筹备中，但鉴于低利润率，预计不会有太大的利润贡献，目标是将文学IP可视化而不是货币化。因此，利润主要来自授权游戏IP的收入。

高盛：将比亚迪纳入【确信买入】名单 目标价维持313港元

高盛发表的研究报告，主要因为特斯拉(TSLA.O)预期其汽车生产组合方面，铁电池及镍电池比例将迈向2：1，认为镍/钴电池储备带来了限制，而比亚迪管理层亦宣布投资100亿元人民币增加新电池产能。

该行认为这两则新闻加上内地电动车行业显着跑赢，反映铁电池需求加快将是新的环球趋势。该行认为比亚迪在相关趋势下较吸引，主要因为公司在刀片电池技术上具领导地位，加上公司正加快LFP产能，定位针对外部销售的产品，估计公司刀片LFP产能到今年底将增至75吉瓦时，按年升275%。

里昂：首予港交所【买入】评级 目标价696港元

报告中称，过往港交所股价为港股交投量指标，但在互通及第二上市等新的因素推动下，即使市况淡静，相关市场发展仍继续。长期而言，于互联互通下纳入第二上市股份，及推出A股指数期货产品等将推动港交所股价续升。

大摩：维持特斯拉【增持评级】目标价900美元

根据摩根士丹利的一份最新报告，特斯拉在全球电动汽车市场的份额仍处于稳固的领先地位，其他竞争对手还差得远。

分析师Adam Jonas在报告中表示，特斯拉“不仅是全球增长最快的汽车公司之一，也是最赚钱的公司之一。”与此同时，他还对特斯拉的股票维持“增持评级”和900美元的目标价。

大行研究

中金：港银股估值低及股息较高 或成近期市场避险选择

中金发表报告表示，估值较低、股息较高的香港银行股或成为近期市场波动之下的避险选择，该行认为近期海外中资股市场波动大主要来自国内政策的不确定性，此外变异病毒疫情反覆也可能是原因之一，在此背景下，资金流出成长板块。

该行看到昨日内银H股表现相对稳定，汇控、渣打及建行目前估值相当于预测今年市账率0.6倍、0.4倍及0.5倍，均处于历史平均水平以下1倍的标准差附近，对应股息率分别为5.5厘、3.5厘、7.4厘。

基本面上，中金料香港本地银行业绩或跟着疫情修复温和改善，短期息差仍有压力，而中长期存在向上空间，指香港银行的边际向上的基本面叠加当前较低估值水平，成为部份避险资金的选择，建议投资者关注。

内银股方面，该行认为工行H股、建行H股估值已充份反映投资者忧虑，另外该行坚定看好招行H股。

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