中信建投：维持华润万象生活(01209)“买入”评级 目标价66.53港元

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智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，维持华润万象生活(01209)“买入”评级及目标价66.53港元，上调2021-23年EPS至0.76/1.09/1.46元(原预测0.63/0.90/1.22元)。

事件：公司发布2021年上半年业绩预告，2021年上半年公司归母净利润同比增长约130-140%。增长主要来自住宅物管毛利率提升、商业运营服务收入增加，以及2020年下半年开始向写字楼提供商业运营服务。

中信建投主要观点如下：

疫情后购物中心运营逐步恢复，外拓稳步推进。公司上半年业绩高增长其中一方面得益于疫情后购物中心客流和销售额的恢复，使得商业运营服务板块收入有所提升。公司1-5月外拓7个购物中心合约，已完成全年10个目标的70%，业主涉及地方国企、民企、知名开发商和村集体企业等。与此同时母公司华润置地也获取7宗包含购物中心的地块，将成为公司后续的合约储备。上半年新开业6座万象品牌购物中心，包括南昌万象汇、宁波万象城、重庆大渡口万象汇、嘉兴南湖天地、泰州万象城、南京桥北万象汇，均取得不错反响。展望全年，公司提出2021年购物中心零售额较2020年增长33%的目标，购物中心分部毛利率维持在50%的高位，这将对商业运营服务板块业绩形成重要支撑。

住宅物管经营效率改善，社区增值服务收入占比预计将提升。该行认为上半年住宅物管毛利率的提升是由住宅基础物管毛利率和增值服务收入占比双提升带来的。新盘逐步交付加上经营管理效率的提升，以及之前公司较为薄弱的社区增值服务收入逐步完善发力后，住宅物管板块的毛利率提升将是趋势性可预见的。根据公司业绩发布会，社区增值服务收入占住宅物管收入比重目标达到22%左右(2020年该占比为10%)。