高盛：维持农夫山泉(09633)“买入”评级 目标价升6.3%至51港元

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智通财经APP获悉，高盛发布研究报告称，将农夫山泉(09633)目标价由48港元升6.3%至51港元，维持“买入”评级，并将未来3年每股盈利上调5-6%以反映对上半年业绩的积极看法，现在预计全年销售额增长22%、每股盈利增长24%;另外认为上半年业绩后，或有机会增加其财年指导。

报告中称，预计公司2021年上半年销售增长实现24%增长、经常性每股盈利增长30%，强于公司的财年指引。由于更高的行业需求和份额，销售增长快于预期，该行预测反映商品年固体饮料需求的改善，因为其他饮料同行，例如康师傅(00322)、统一(00220)也看到了类似的行业趋势。户外活动和对饮料的需求显然正在疫情后恢复正常。此外，农夫山泉在年初的库存水平较低，上半年部署了更积极的促销/渠道策略。越多品牌推广活动应会导致今年的市场份额持续增长。

该行表示，按品类划分，预计上半年水和茶品类表现优异，与2019年的水平相比。在新产品上，苏打水是关键，考虑到蓬勃发展的行业需求和同行的强劲趋势，公司也会受益，并逐渐看到新产品更高贡献。

高盛称，上半年销售的利润率扩张和成本压力有限，由于库存低成本。此外，水/茶产品等毛利率较高的产品，销售增长较快，应该会为公司带来更好的产品组合。尽管2020年上半年的利润率基数较高，但仍预计今年上半年的利润率将进一步改善，达到历史高位。全年的销售/运营杠杆在很大程度上抵消包装材料成本不断上升的影响。