（原标题：发布会助力，心动公司一度涨超10%，机构称渠道价值愈发受重视）

7月17日，心动网络召开2021年TapTap线上游戏发布会，共公布27款游戏内容，其中6款为心动自研。

国金证券表示，TapTap 的成长是未来公司发展的关键，发布会进一步显示了 TapTap 的 「平台力」；西部证券则表示，各头部游戏公司逐渐认可 TapTap的渠道价值，TapTap通过「零分成」模式构建内容为王的垂直分发渠道，具备稀缺性和先发优势。

截至发稿，心动公司涨超5%，报67.6港元，成交额3.04亿。此前一度涨超10%。

?国金证券：发布会进一步显示 TapTap 的 「平台力」，维持心动「买入」评级

• 发布会规模扩大，重磅游戏参与力度增强，TapTap 的「平台力」进一步提升。

对比 2020 年游戏发布会，2021 年发布会游戏个数由 16款变为 27 款，来自腾讯、网易。

米哈游等大厂的游戏由 2 款变为 5 款，规模的整体扩大和重磅游戏选择在 TapTap 发布会公布最新进展均说明：从游戏厂商的角度来看，TapTap 的玩家质量以及「平台力」进一步得到认可，预计未来随着用户积累，其「平台力」有望进一步提升。?

• 自研布局对应公司战略布局，从用户积累、社区生态的构建到全球化，全球化自研布局+工具/社区双重属性为 TapTap 构建核心竞争力。

目前心动的自研游戏有几个特点：1）可玩性强；2）具备社交属性；3）全球化画风；4）长生命周期。

对应公司未来战略布局为：1）获取更多用户；2）打 造 TapTap 社区；3）全球化发行以及海外版 TapTap；4）先积累用户后置变现。?

• 多款自研产品亮相，4Q21 上线「篝火测试」有望助推研发进展加速。

• 独占游戏质量较高，预计独占引流策略将带来较多用户。

本次发布会上， 共有 13 款游戏为 TapTap 独占，占发布会全部游戏的近 50%。高质量的独占游戏预计通过「独占游戏—TapTap 下载—TapTap 用户增长」的独占引流策略为 TapTap 吸引较多用户，推动 TapTap 用户规模的扩大。?

国金证券认为，TapTap 的成长是未来公司发展的关键，发布会进一步显示了 TapTap 的 「平台力」。其自研游戏的质量较高，未来在「篝火测试」的加持下有望更加贴合市场需求，研发进度也有望加快，全球化的自研内容也有望推动海内外 TapTap 的用户增长，维持「买入」评级。

西部证券：TapTap渠道具备稀缺性和先发优势，维持「买入」评级

更多大型主流游戏视TapTap为重点渠道之一。

除了心动自研之外，还有 21款第三方游戏也在发布会上亮相。与去年发布会不同的是，今年有更多的大型商业游戏重视TapTap渠道，以及宣布与TapTap合作。其中《英雄联盟手游》制作人还在发布会上首次宣布将于7月20日开启超燃测试。可看出各头部游戏公司逐渐认可 TapTap的渠道价值。?

西部证券认为，渠道地位正在变革，游戏产业链价值逐渐上移至内容端，TapTap通过「零分成」模式构建内容为王的垂直分发渠道，具备稀缺性和先发优势。平台和自研游戏相互导流、互通数据，共同提升内部 ROI。

由于自研游戏研发投入较大，且商业化还需要时间，预计公司 2021/22/23年归母净利-0.04/0.33/1.78亿元，同比增长-140%/扭亏 /445.4%，维持「买入」评级。?

编辑/phoebe

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