（原标题：降准后机构青睐哪些板块？一文看懂后市如何配置）

最近，市场最热门的话题莫过于央行降准了。上周五（7月9日），央行宣布将于本周四（7月15日）下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

存款准备金率下调意味着什么？

举个例子，假设现在的存款准备金率为10%，银行收到了100元存款，就需要存10元到央行，作为存款准备金，剩下的90元银行可以自行使用。下调存款准备金率就意味着银行此类金融机构需要上交央行的钱变少了，相当于央行将这一部分资金释放了出来。

据央行有关负责人表示，此次降准释放长期资金约1万亿元。在降准落地后的第一个交易日，港A两地股市走高，截至午间休市，上证指数上涨0.93%，报3556.93点；深证成指上涨2.39%，报15198.53点；创业板指上涨3.95%，报3543.82点。

港股方面，恒生指数报27530.36点，涨幅0.68%；国企指数报9963.27点，涨幅0.79%。

面对此次降准，后市该如何配置？部分机构也给出了观点：

中金：经济增速放缓和国内流动性宽松利好中国成长板块，建议超配信息技术、消费等板块

降准50个基点对整体宏观和市场流动性依然是明显有利的，中金预计该政策有望释放约1万亿元资金（虽然部分资金可能用于置换到期的MLF贷款）。全面降准也将有助于部分缓解中国当前结构性通胀压力和下游需求疲弱的问题。

整体而言，中金维持此前判断，认为经济增速放缓和国内流动性宽松将利好中国成长板块。

从历次降准的历史经验看，在降准后的三个月中新经济板块平均跑赢老经济板块，港股市场也通常有不错表现。风险方面，地方政府融资监管力度加大以及由此对信贷风险的影响也值得密切关注。

投资建议上，在近期抛售后，中金建议短期内均衡配置成长和价值、并适当向成长板块倾斜。但是，在监管不确定性上升环境下，投资者需要审慎把握成长板块内部机会。

具体而言，建议超配信息技术、消费、医疗保健、部分制造业、油气以及多元金融，同时低配地产、保险和公用事业。

长期来看，中金认为中国「先进先出」并回归疫情后新常态，将推动市场重新关注中国内在的长期结构性趋势（如消费和产业升级）所带来的投资机遇，如电动汽车、新能源（包括太阳能）、科技硬件、半导体、大消费以及医疗生物等。

中信：紧抓高景气主线布局，看好新能源、军工等行业

中信证券发布研报称，当前市场仍然处于从平静期向共振上行期转换的阶段，市场驱动力从估值转向盈利。

政策的超预期调整叠加投资者博弈加剧可能促使市场的极致分化在7月中下旬出现阶段性修正，但「弱经济+强流动性」的共识下，中报季高景气的成长制造板块预计依旧主导市场。在配置方面，中信建议紧抓高景气主线布局，并把握阶段性修正带来的入场时机。

中信证券表示，继续推荐新能源（锂电及材料）、科技自主可控（MCU、电源管理、半导体设备和材料）、国防安全和智能制造（服务机器人、AIoT 设备）的中长期主线，此外重点关注近期相对滞涨的军工（航空发动机、军队信息化、军工新材料及航空配套）、计算机（云服务、网络安全、工业软件）等行业。

东吴：降准后极致成长风格延续，8月关注变盘因素

东吴证券指出，7月9日央行宣布全面降准，从历史经验看，降准并不构成股市上涨的触发因素，维持7月重点在风格，而非仓位；并认为极致的成长风格仍将延续至8月。

此外，8月变盘因素增多，海外美国需等待7-8月非农就业恢复，以确定经济增长的稳定性，预计美联储在8 月JacksonHole全球央行年会就Taper做出定调。国内8月密集中报披露，不排除阶段性收益兑现压力。

东吴证券表示，若8月前后海外货币政策出现退出迹象，同时发达国家及中国群体免疫显示较好效果，预计大宗商品或迎来再次上涨，市场风格再次均衡至周期价值。

国泰君安：高景气将成投资主线，科技成长占优的局面将会持续

国泰君安证券策略团队表示，近期沪深300走势偏弱与成长风格领涨，正是成长性主导市场的最好展现。一方面，科技成长近期持续领涨各类风格。另一方面，在成长性主导下，沪深300成分股内部分化，具备高景气、高增长特征的个股持续创新高，而行业景气度转弱的个股则持续回落。

随着半年报披露的临近，市场将聚焦盈利可持续增长的股票，高景气将是未来一段时间的投资主线，科技成长占优的局面将会延续。

招商证券：业绩仍是核心抓手

在降准置换MLF的情况下，降准从总量上来说已经是一个相对中性的工具，更重要的是调结构和降成本。在当前货币政策整体保持稳健的格局下，业绩仍是市场的主要锚，建议围绕半年报超预期、三季报景气仍将持续的思路进行布局和调仓，聚焦受益于全球工业生产恢复的中国工业品板块、部分关注度较低的涨价领域以及电动智能汽车产业链。风格方面，过去一段时间投资者在中小市值公司中挖掘管理水平较好、业绩持续性不错的标的进行布局，未来一个季度可能仍将持续。

编辑/Viola

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