智通每日大行研报丨安踏体育(02020)发盈喜!获大行一致唱好 交银国际指中远海控(01919)Q2-Q3有望实现强劲盈利

（原标题：智通每日大行研报丨安踏体育(02020)发盈喜!获大行一致唱好 交银国际指中远海控(01919)Q2-Q3有望实现强劲盈利）

智通提示：

中金表示，看好安踏体育(02020)出色的管理能力、持续不断的创新和优秀的品牌运营能力，主品牌重塑升级和DTC改革稳步推进等，认为或将持续驱动公司带来超预期的表现;

招商证券(香港)称，由于安踏体育(02020)21年上半年数据好于预期，上调2021-23财年盈利预测4.2%/4.6%/4.1%;

野村称，安踏体育(02020)或有潜在重估机会，主因管理层于投资者日应会谈及加强品牌定位、核心品牌等的策略，继续欣赏其多品牌模式，相信中长期市场份额将提升;

大和预测，舜宇光学(02382)2021-22年经营溢利增长可达24-35%，主要受惠车载多镜头趋势、以及展望2021年下半年手机行业镜头升级应可复苏;

花旗列出五大理由看好比亚迪股份(01211)，并认为目前是吸纳时机，目标价看高至287港元;

交银国际上调中远海控(01919)盈利预测以反映运价的上涨势头，认为在运价高企下21Q2-Q3公司有望再次实现强劲盈利。

安踏体育(02020)发盈喜! 1H21净利同比增长不低于110% 获多家大行一致唱好 股价创历史新高

中金：维持安踏体育(02020)“跑赢行业”评级 目标价上调19%至205.26港元

中金表示，安踏体育(02020)各品牌流水强势复苏叠加DTC贡献，驱动1H21收入同比增长超50%。收入端，2021年上半年国内疫情负面影响大幅消退，叠加新疆棉事件催化，公司各品牌流水同比均实现强劲复苏，同时主品牌DTC贡献额外收入，预告1H21公司收入同比增长超过50%。公司毛利率提升，JV亏损同比收窄，1H21归母净利润同比大增超110%。新疆棉事件及王一博代言加速了安踏品牌终端零售折扣的改善，目前安踏品牌零售折扣接近8折，基本为历史最好水平;FILA品牌零售折扣也基本恢复到疫情前正常水平;毛利率较高的其他品牌如迪桑特、可降品牌的流水快速增长，均对整体毛利率提高带来帮助。

报告提到，考虑1H21流水增长超预期，公司上调安踏品牌全年流水指引至增长20%以上(此前指引中到高双位数增长)，并指引2H21将增加品牌宣传推广费用的投放。由于FILA品牌为直营模式，下半年零售环境不确定性仍存，管理层暂时维持全年流水同比增长30%的指引。此外，该行看好公司出色的管理能力、持续不断的创新和优秀的品牌运营能力，主品牌重塑升级和DTC改革稳步推进，FILA品牌运营效率行业领先，新品牌如迪桑特、始祖鸟不断探素更适合的本土化发展战略，该行认为或将持续驱动公司带来超预期的表现。

招商证券(香港)：维持安踏体育(02020)“买入”评级 目标价204.5港元

招商证券(香港)表示，在21年一季度，安踏体育(02020)各品牌的折扣水平已经回到或好于19财年的水平，管理层透露，目前安踏品牌的折扣率处于历史低点(低于20%)，而斐乐则处于正常水平(可能略高于20%)。安踏4月和5月的GMV增长主要归功于新疆棉事件对消费者偏好的改变即更偏好国产品牌。公司还指出，尽管6月至今的GMV增长没有前两个月那么强劲，但仍高于正常水平，并认为西方品牌的销售仍然疲软。

报告提到，管理层将安踏品牌的GMV指引从之前的同比增长15%以上上调至同比增长20%以上。该行认为，管理层可能会在之后的公告会上，如公司的安踏加速计划(届时会介绍DTC的进展，现定于7月8日)、21年二季度的运营数据的公告(预计在7月中)和21年上半年的业绩报告(定于8月)，进一步上调营收和利润的指引。

野村：维持安踏体育(02020)“买入”评级 目标价上调13.8%至205.1港元

野村称，安踏体育(02020)或有潜在重估机会，因为管理层于投资者日应会谈及加强品牌定位、核心品牌等的策略，继续欣赏其多品牌模式，相信中长期市场份额将提升。该行将其2021财年收入预测提升至同比增40.4%，上调2021-23年毛利率预测0.2-0.5个百分点，意味下半年销售及净利增长将分别为30%及41%，主要考虑到次季电商渠道增长势头持续稳健，加上受惠与王一博于4月尾签代言合约后，客户基础特别是Z世代及消费力较高的白领增加，另外国际品牌销售情况维持缓慢。此外，安踏品牌折扣率跌至20-25%的历史低位，而FILA品牌则恢复至疫情前水平。

天风证券：予安踏体育(02020)“买入”评级 顶流带货效果显著 折扣率改善提升毛利率

天风证券表示，上半年安踏体育(02020)签约顶流王一博以来，有效带动安踏大货销量，有效覆盖更多中青年群体，同时提升国旗款热度，为即将来临的双奥积极预热。该行上调2021年安踏主品牌流水增速，由15-20%增至20%+;FILA保持30%+增速预期;其他品牌上半年流水增长也超50%，下半年继续保持增长势头，全年流水预期乐观。

报告提到，盈利方面，安踏及FILA品牌零售折扣均大幅改善超预期，安踏零售业务受益DTC改革占比逐步提升;但预期下半年奥运营销驱动，相关费用投入预计增长，但无碍全年业绩持续高增。此外，AMER按此前策略发展中国区线上渠道及加大北美直营店建设，受疫情影响海外进程略有推后，但线上增长依然强势，在中国尤其始祖鸟表现亮眼。因终端零售复苏及费控效率提升，AMER亏损大幅收窄，预计2021全年情况将好转。

大摩：维持安踏体育(02020)“增持”评级 目标价上调10.4%至191港元

大摩称，安踏体育(02020)发布盈利积极预测，今年上半年经营溢利或将同比增长不少于55%，期内利润更升110%，主因市场需求强劲、零售折扣显着改善等所带动。该行上调安踏品牌今年度销售预测，预计整体销售同比升40%，并表示如果安踏第二季的销售增长趋势持续至下半年则属过于进取，行业背景有助其品牌重新定位。

舜宇光学(02382)获瑞信、大和唱好 目标价最高看至273港元

瑞信：重申舜宇光学(02382)“跑赢大市”评级 目标价273港元

瑞信报告中称，舜宇光学(02382)昨日(6月17日)举行投资者日，公司管理层对车载镜头及手机镜头模组前景持正面看法，但下调对智能手机付运展望。管理层预计，车载镜头付运可优于市场平均水平，该行将车载镜头今年付运增长预测由27%上调至35%，将明年付运增长预测由30%下调至25%，预计今年全球智能手机付运同比仅升1.5%至13亿部，较原先预测下调5.8%，估计中国市场智能手机付运将为3.4亿部同比持平，预计印度市场付运将同比下降13%至1.3亿部。公司管理层估计，公司毛利率将可改善，主要受惠于高端产品市场份额提高、成本效益提升等。

大和：重申舜宇光学(02382)“买入”评级 目标价上调7.5%至242港元

大和预测，舜宇光学(02382)2021-2022年经营溢利增长可达24-35%，主要受惠车载多镜头趋势、以及展望2021年下半年手机行业镜头升级应可复苏，包括来自苹果公司的新镜头订单，并将2021-23年每股盈测上调2-3%。公司管理层出席大和投资者会议，对公司强劲科技、生产能力及全面产品路线图均存深印象，基本上管理层虽对智能手机需求仍然审慎，但对旗下各项业务仍乐观，并认为公司有多项推动力，管理层展望智能手机出货量虽较前估计慢，预计2021年同比增长1.5%，原估计为7.3%，但仍维持原来公司出货指引，预计市占率扩大可抵销市场弱势。

花旗：五大理由看好比亚迪股份(01211) 吁“买入” 目标价287港元

花旗列出五大看好比亚迪的理由：1)比亚迪为内地少数能自身研发及生产汽车用“绝缘栅双极型晶体管”(IGBT)、微控制单元(MCU)、CIS、电池管理系统及碳化硅功率场效应晶体管公司;2)比亚迪分拆比亚迪半导体上市进展顺利;3)潜在投资者均与公司涉及交易;4)估计公司纯电动车于6月至8月销售环比可取得增长强劲;5)预期内地本地纯电动车品牌企业至2025年市场份额将达到70%。

交银国际：维持中远海控(01919)“买入”评级 目标价上调42.9%至24.3港元

交银国际表示，上调中远海控(01919)盈利预测以反映运价的上涨势头，认为运价高企下，公司有望在2021年第2至3季再次实现强劲盈利。旺季提早到来，海控的货量也保持在高峰水平。盐田港的延误可能对整个供应链产生连锁反应，包括加剧华南港口集装箱和设备的短缺，改航对陆路运输带来进一步挑战。该行预计，供应瓶颈将延续到2021年第4季。尽管与上半年相比，西方国家对货物的需求可能会有所缓和，但考虑到西方经济体复苏后零售商和制造商重建库存，预计疫情缓解后下半年的货运量仍然稳健。美国零售协会上调美国集装箱进口增速预测，今年二及三季的集装箱进口量环比增6.5%及降0.1%，同比增38.9%及7.5%。

大和：上调海丰国际(01308)目标价32.4%至45港元 评级“买入”

大和预计，现时运费较高的情况将持续至下半年旺季，但不会持续至2022年，预计2022-23年运费将跌约5%，对海丰国际(01308)运量增长维持信心，主要因为船只交付水平强劲。此外，公司于6月17日发布盈利积极信号，预计上半年纯利4.4亿至4.8亿美元，高于去年全年净利，主因集装箱航运及物流服务需求较去年同期有所增加及经营效率有改善。该行认为，上半年盈利强劲主要受惠运费较高及货运量增长势头强劲，因此将2021年平均运费增长预测由11%升至55%，维持对2021年货运量增长预测在20%，因为今年仅一新船交付。公司于6月决定，购置8艘新船，预计将在2022-23年交付，意味着2021-23年将分别有1艘、19艘及15艘船交付，运力在2022-23年将增26%及16%，到2023年自有船只将占整体运力的78%。