高盛:予周大福(01929)及六福集团(00590)“中性”和“买入”评级 目标价分别升至12港元和26港元

来源:智通财经网 2021-05-28 13:56:13
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高盛分别予周大福(01929)及六福集团(00590)“中性”和“买入”评级,前者目标价从10.5港元升至12港元,后者目标价从24港元升至26港元。

(原标题:高盛:予周大福(01929)及六福集团(00590)“中性”和“买入”评级 目标价分别升至12港元和26港元)

智通财经APP获悉,高盛发布研究报告,分别予周大福(01929)及六福集团(00590)“中性”和“买入”评级,前者目标价从10.5港元升至12港元,后者目标价从24港元升至26港元。 

报告中称,两家公司将于6月公布截至今年3月底止全财年业绩,该行预计周大福下半财年销售、经调整经营溢利及纯利分别同比升55%/109%/131%,六福集团下半财年则同比升13%/28%/39%。报告特别指出,由于同店销售增长超预期及加快扩张,预计周大福将胜过原先下半财年销售同比增长40%至50%,以及内地经营利润率11%的指引。另外,由于黄金产品组合占比增加带来的毛利收缩,预计其受正面经营杠杆所抵销。至于六福集团,报告称即使上财年内地新店扩张时间延后,预计在毛利率压力下,其严谨成本控制将支持公司经营利润率同比扩张。

该行表示,进入2022财年,首财季至今内地消费情绪仍然强劲,预计消费需求的回升及金价利好将支持其上半财年增长动力,直至下半财年面对较高基数。报告称,两家企业在港业务因尚未恢复通关及消费情绪低迷受压,预计今财年在可比基数进一步下滑下将走出谷底。该行预计今年第四季本港将局部恢复通关,在去年首季旅客消费将复苏至疫情水平的34%。考虑到六福集团及周大福在2020财年疫情前港澳业务经营溢利贡献占比分别达30%及10%,高盛认为六福集团是押注香港零售复苏的更好替代选择,并偏好六福多于周大福,源自公司估值的吸引。

高盛将上调周大福2021-23财年纯利预测10%至14%,以反映在强劲同店销售增长势头及更进取的门店扩张下,内地业务展望改善,港澳同店销售复苏;该行上调其估值基础,由2022财年预测市帐率3.7倍上调至4.1倍,以反映最新同业估值。同时,该行上调六福2021-23财年纯利预测1%至6%,并上调估值基础,由2022财年预测市帐率1.3倍上调至1.4倍,以反映最新同业估值。该行偏好六福,现估值仅相当2022财年预测市帐率1.2倍,而周大福则为4.9倍。

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