国投证券：给予宝宝树集团(01761)“买入”评级 中长期成长确定性高

（原标题：国投证券：给予宝宝树集团(01761)“买入”评级 中长期成长确定性高）

智通财经APP获悉，近日，国投证券发布研究报告，首次给予宝宝树集团(01761)“买入”评级，目标价2.00港元，潜在上升空间57%。国投证券表示，国家人口政策及鼓励生育气氛提振下，母婴市场规模预计将持续增长，景气度日益提升，宝宝树作为行业领先企业，2021年上半年预期业绩能延续去年下半年强势，品牌价值母婴行业位居第一，增长动力持续升级。

报告指出：宝宝树以强大的社交功能和优质丰富内容为支撑，是多个互联网母婴平台之中最受年轻人欢迎的平台，2020年月活跃用户总数1.03亿，为行业之首，且高收入、中等收入用户远超行业平均值。

宝宝树当前的主要业务分别是广告业务及电商业务。2020下半年走过新冠疫情之后，宝宝树就广告业务实施两大改善策略，包括优化自助广告服务及扩大国内及泛母婴的客户群，总收入较上半年增长26%，毛利率亦较上半年增长高达111%，其中广告整体收入较上半年上涨42.7%。

宝宝树集团收入及毛利率

(资料来源：宝宝树集团)

得益于积极推动自助广告服务，2020年宝宝树广告商数目较2019年同期大幅上升361%。依托宝宝树大数据平台，自助广告模式能够覆盖多种需求场景，让客户自主选定合适资源及投放时间，能够精准锁定月龄、地理位置、城市及设备需求投放，还能够让客户自主竞价获得广告位，按照点击收费，获取更高投放效率。国投证券在研报中指出，自助广告服务模式的三大运营优势指标强劲，预期2021上半年表现夯实，相信将成为未来增长的重要催化剂。

电商方面，宝宝树利用自身优质的用户基础，建造自运营电商模式，丰富产品的多元化，与母婴行业主要品牌展开合作，通过“母婴第一单”打造场景营销，大幅提升用户购物体验，2020年宝宝树电商用户复购率高达40.3%。

鉴于过往的成功案例，2021年宝宝树重新开展C2M业务作为下半年电商重点战略之一，展望下半年有双十一、双十二等传统电商大节，藉此提升天猫相关平台的转化率，预期下半年将会在市场大力推动销售。

展望未来运营策略，今明两年宝宝树将新业务集中于C2M自有品牌产品的落地，以及孕产服务护理类的服务上。目前，孕产服务已经在宝宝树孕育APP核心位置布局，可见宝宝树对该项服务的信心及憧憬。在运营规划上，宝宝树将打造基于平台基础上往产后、0-6岁阶段深入延伸，通过升级形式实现做好自身的运营及流量建立，以效果广告达成业绩增长。

国投证券认为，宝宝树自助广告业务及电商的快速发展，将可建立一个完善、品效合一的营销闭环，且宝宝树目前财务资源充裕，预计2021-2022年营业收入同比增长45%、102%，毛利同比增长73%、146%，足以支撑宝宝树未来进行行业整合或纵横向拓展，充分挖掘过万亿的母婴市场。