（原标题：瑞信：当通胀水平较高时，股市往往会上涨）

热点资讯

美国4月PPI「爆表」，创有记录以来最大同比增幅

美国4月整体PPI同比增长 6.2%，创该机构自2010年开始跟踪数据以来的最大涨幅，此前市场预期5.8%。剔除波动性较大的食品和能源的核心PPI同比上涨0.7%；剔除贸易，核心PPI的同比增幅达到了4.6%，同样创出了有记录以来最高水平，高于预期的3.8%。推动4月份美国PPI上涨的主要因素是——反映钢铁产品价格的分项指标跳涨了18.4%。

美联储多位高管异口同声：通胀是「暂时的」

美联储理事Waller周四试图抑制外界对央行将出手遏制价格上涨的预期，他认为通货膨胀属于「暂时的」。 Waller是本周第三位发表讲话的理事，他说，尽管通胀率超过美联储2%目标的情况可能会维持到2022年，但这种情况不太可能持续。在美国人为物价上涨所苦之际，他这些评论与理事Brainard周二和副主席Clarida周三的发言不谋而合。几位联邦储备银行行长也传达了类似的信息。

$路博迈NB美国小型企业基金(IE00B64QTZ34.HK)$

贝莱德：美联储需要缩减购债规模

在PPI数据公布后，未来几个月，我们将看到令人印象深刻的通胀数据，市场将出现难以置信的物价压力，出现供不应求的情况。因此，需要逐渐减少系统中的流动性。缩减购债规模「没有那么可怕」，如果通过继续购买较长期的资产来缩减购债规模，就可以保持较低的长期利率，这对抵押贷款或企业借款等来说更为重要。6到9个月前，美联储的政策是非常恰当的，但现在我们其实已经可以摆脱紧急状况，开始以务实的方式发展了。

橡树资本马克斯：短期内没有什么好资产可以买

橡树资本联合创始人马克斯表示，在如今的环境中，想要赚钱几乎是不可能的，尤其是对那些四处寻找便宜货的投资者来说，他们见证了去年股市的暴跌——来得快、去得快。他表示：「短期内，我认为没有什么好资产可以买。」

美PCAOB再出会计细则，中概股集体大跌

据华尔街日报，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）于5月13日就《外国公司问责法案》中如何确定「不能有效实施会计监管」的认定细则征求意见。这意味着主要针对中概股的监管政策，已经全部起草完毕，即将进入实质性执行阶段，最早2024年摘牌。

SPAC繁荣期间，全球IPO筹资额与上市数量创下纪录

根据Refinitiv的数据，全球企业今年通过IPO筹集了约2480亿美元，创历史新高，其中包括所谓的SPACs的上市。SPACs是上市的壳公司，通过筹集资金收购一家私人公司，目的是让其上市，这让这些目标可以避开传统的IPO。今年全球IPO总数达到1054宗，也创下了纪录。数据显示，美国是今年全球IPO筹资额的领跑者，筹资约1300亿美元，其中882亿美元来自SPAC。

加密货币再遭暴击集体大跌！币安面临美国司法部和国税局调查

据媒体报道，世界上最大的加密货币交易所币安正在接受美国司法部和美国国税局的调查，但目前币安尚未面临任何指控或罚款。相关报道公布之后，比特币，以太币、狗狗币等盘中快速跳水。

环球市场

大行看市

高盛：因经济增速差异，新兴市场表现将更好

大超预期的美国通胀数据之下，美股领衔全球市场惨跌。但在这轮调整之前，高盛已经将眼光放到了下半年，关注点还落在了新兴市场。高盛表示，尽管今年新兴市场的总体GDP表现预计不会超过发达市场，但拉美和CEEMEA（中东欧、中东和非洲）国家的增长潜力很大。因此，高盛预计未来12个月，除北亚以外的新兴市场（墨西哥、南非、俄罗斯、印度和巴西）股市表现将比发达经济体股市高出15%。

新兴市场表现为何能优于发达市场？在高盛看来，最佳的单一原因很简单——双方经济增速有差异。根据高盛的预测，就总体水平而言，发达经济体的经济增速将在今年强劲增长5.9%，远超2020年时的-5.1%；而新兴经济体表现更佳，将从2020年的-2%攀升至7.3%。与此同时，高盛还看到，新兴市场内部的周期性风险敞口在今年下半年仍有恢复的空间，预计除北亚外的新兴市场将在下半年表现强劲，特别是股市。

$法巴俄罗斯股票基金(LU0823431563.HK)$

$法巴巴西股票基金(LU0265266980.HK)$

瑞信：当通胀水平较高时，股市往往会上涨

据彭博报道，当经济学家们纠结于美国是否将面临一场旷日持久的通胀，还是仅仅是图表上的一个小问题时，股票分析师们已经把注意力转向了如果通胀了，股市会不会下跌？

瑞信表示，与市场最近的回落形成对比的是，在通胀水平较高的时期，其实股票往往会上涨。过去一年通胀预期上升(以五年盈亏平衡率的变化衡量)的同时，股指也出现了正回报。

$贝莱德世界科技基金(LU0056508442.HK)$

$贝莱德世界金融基金(LU1791807156.HK)$

平安证券：警惕股市高估值回调

平安证券指出，就全球市场而言，股市对宽松货币政策的极强依赖度决定了在「通胀敏感期」难逃剧烈波动，其中以科技股为代表的高估值标的将面临新一轮的估值调整压力，中游制造业也面临利润受上游挤压的困境，上游采掘业或继续迎来强势表现。债市在通胀抬升名义利率的背景下难有趋势机会。

机构配置观点

花旗：放弃以经济复苏为主题的交易为时过早

花旗表示，逢市场短期下跌，投资者应买进，尤其是周期性股票，称现在就放弃以经济复苏为主题的交易为时过早。花旗策略师表示，从历史上来看，全球EPS强劲反弹足以抵消加息忧虑。EPS势头减弱和市场表现挣扎通常会发生在反弹后的一年，即2022年，周期性股票通常在EPS周期的第一年表现超群，第二年则会走弱。

$百达精选品牌基金(LU0280433847.HK)$

$景顺环球消费趋势基金(LU1887442140.HK)$

海通证券：疫苗板块后续坐过山车可能性较大

1）海通证券表示，短期来看，欧盟、美国制药巨头、美国政府等对于新冠疫苗知识产权专利的争议，造成了疫苗板块以及医药板块的波动幅度加大，而且这可能会是一场拉锯战，打算留守疫苗板块的投资者需要做好心理准备，多方博弈的消息会刺激疫苗板块大涨大跌，后续坐过山车可能性比较大；

2）对于按捺不住想蹭热点投资疫苗板块的投资者，可以关注A股研发管线丰富的主要龙头。