中信建投：微盟集团(02013)订阅收入增速超预期 维持目标价28港元 评级“买入”

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智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告，维持微盟集团(02013)“买入”评级，目标价28港元。

报告中称，微盟集团2021年一季度经营数据显示，1Q订阅解决方案的收入同比增长超过100%，付费商户数同比增长约21.9%，流失率约为4.3%。商家解决方案的收入同比增长超过50%。

中信建投表示，集团2021年1Q公司订阅解决方案收入(原SaaS业务)同比增长超过100%，付费商户数量同比增长超过21.9%，超出市场预期。微盟集团商家解决方案的收入同比增长超过50%。此外，订阅方案流失率持续改善，1Q流失率约为4.3%，中信建投预计微盟全年流失率有望同比优化至23%。

中信建投认为，微盟1Q订阅解决方案增速超出此前预期，进一步证明商户在私域流量开店的需求并非疫情下的短期需求，而是有持续的成长空间。短期而言，中信建投维持微盟集团全年订阅收入(含海鼎)13亿元的营收预期;中长期而言，中信建投持续看好微盟在以微信为主的私域流量平台的竞争优势，认为有望持续受益于：1)吸纳有支付能力的中小商户，微商城有望中期维持25-30%的增速;2)拓展以中大型客户为目标的智慧零售、智慧餐饮业务，中信建投看好微盟集团大客化以及TSO全链路营销策略，中信建投认为大客户粘性高、付费能力强，作为微盟集团基本盘为公司业务拓展奠定良好的基础;3)持续生态化策略，建设PaaS云平台，满足大客户的定制需求。