行业近况

本周TMT板块精选事件点评为两个，其一是美团（0369.HK）因涉嫌「二选一」垄断行为遭受监管部门立案调查。其二是4月29日哔哩哔哩（BILI.O）认购中手游（0302.HK）股份1.98亿股，认购后持有中手游股份7.15%，进一步开拓哔哩哔哩在游戏领域的布局。

本周观点

美团因涉嫌「二选一」垄断行为遭监管部门反垄断立案调查。我们认为，美团此次立案调查属于市场预期之内，此前美团外卖业务因「二选一」等行为经历多次司法纠纷，因此市场对其遭受调查有提前准备，因此股价在此后并未发生下跌。长期来看，我们认为美团外卖、酒旅到店的护城河并非依赖垄断所构建，且近期发展稳固，其中餐饮外卖2020年GTV达到4889亿元，全年实现盈利28亿元。整体来看，美团的用户习惯及市场地位坚固，未来仍有非餐外卖、下沉市场等因素驱动增长；

此外，美团的零售和团购发展前景广阔，近期融资近100亿美元支撑业务发展。社区团购市场规模约为2-4万亿元，考虑到美团强劲的地推能力和超级平台能力，市场对其新业务开拓较有信心。此前已有阿里巴巴（9988.HK）的反垄断惩罚案例，预计本次美团反垄断调查为一次性冲击，并不会对外卖、酒旅业务造成太大冲击，亦对新业务影响相对有限。

哔哩哔哩认购中手游持股至7.15%，进一步加码游戏业务。4月29日中手游发布公告称，哔哩哔哩和其他两名认购人合计认购中手游8.51亿港币，每股股价3.3港币。近期，哔哩哔哩在游戏领域的投资动作频频，本月初哔哩哔哩战略投资心动公司合计9.6亿港元的股份，交易完成后哔哩哔哩持有心动公司股份4.72%。心动公司旗下的游戏社区TapTap为国内新兴的游戏分发渠道，入股后将加强哔哩哔哩在游戏分发渠道、游戏社区领域的布局。

而本次增持的中手游游戏IP储备丰富，截止2020年底，中手游合计拥有42个授权IP与68个自有IP。此外，中手游多年的研运一体模式亦培育出一系列高质量、长生命周期的手游。对于哔哩哔哩而言，本次认购中手游有望增强其在自研游戏和IP领域的能力，并且能够通过B站巨大的流量平台和TapTap的游戏社区，助力中手游在发行与分发实现新突破。