（原标题：海外中概TMT板块周报：平台经济反垄断趋严，比亚迪电子财报业绩亮眼）
本周美股港股TMT中概股延续跌势，恒生科技指数上周下跌-3.03%跌幅，年初至今收益率连续多周跑输恒生指数。市场受反垄断监管政策趋严影响，互联网平台类企业近期股价持续遭受压制，而南向资金流入状况逐渐趋冷，此前「抱团」的白马TMT港股近期表现表现冷淡。
2.1【比亚迪电子】
本周组合内有7家上市公司披露年报，其中通信设备公司比亚迪电子业绩逆市领涨，2020年全年录得收入731.2亿元，同比增长38%，归母净利润达54.4亿元，同比增长241%。
业绩增长原因：
1）来自5G手机的金属部件订单增长，华为/小米/Vivo等一线手机厂商对3D玻璃需求较大，公司组装业务顺利实现量产，有足够的产出能力满足市场需求；
2）客户结构改善，向优质北美大客户导入核心产品，带动市场份额持续提升；
3）在新型智能产品，如智能家居、电子雾化、无人机等领域多点开花，共录得营收96.76亿元，同比增长约57%，贡献收入增量；
4）受益于新能源汽车销量增长，来自汽车智能系统业务的收入约18.17亿元，占整体收入2.40%，同比上升约13.98%。
此外，疫情催生了中国企业向数字化转型，互联网软件服务公司业绩普遍上涨，微盟集团、万国数据-SW全年营收同比增长均超40%。相比之下，受疫情及晶片短缺波及，手机出货量下滑，电子元器件公司如舜宇光学科技、瑞声科技2020年业绩不及预期。由于电子产业链的恢复、追赶产能需要时间，电子元器件板块内龙头企业可集中精力进行产品研发和流程升级，长期业绩预期将会得到改善。
2.2 【软件服务类】
疫情加速了中国企业的数字化转型，互联网软件服务公司业绩普遍上涨：1）受益于智慧零售业务迅猛扩张，数字化营销解决方案提供商微盟集团2020年全年营收与调整后净利润同比增长约40%，其渠道布局和大客化战略也将贯穿下一阶段的业务扩张，成为新的增长点；2）第三方IDC服务龙头万国数据-SW力拓数据中心运营面积，2020年实现营收同比增长40%以上，但由于数据中心的持续扩展及其大客户占比较高，短期来看计费率与签约率差距可能继续拉大，长期或将迎来营收拐点。
2.3【电子元件类】
电子元器件公司受芯片短缺和疫情影响，短期内整体业绩表现不佳，随着产品结构的持续优化和研发实力的提升，长期板块内龙头企业成长具备支撑力：
1）在2020年疫情导致手机行业降规降配的影响下，舜宇光学科技凭借流程优化和产品良率提升，实现毛利约89.9亿元，毛利率22.9%，分别同比提升约12.2%和2.4%；
2）相较而言，国内精密制造龙头瑞声科技2020年业绩下调较大，其电子传动及精密结构件收入滑落最为显著，主要是受晶片短缺，全球安卓手机出货量下滑所致。
作为全球最大的水平振动马达供货商，瑞声科技目前推出的全球第一颗智能手机水平震动马达已成功渗透至安卓旗舰机型，未来将覆盖中端机型，随着芯片产能恢复，智能手机出货量提升，公司储备项目有望创收。
3）2020年下半年以来，晶圆产能紧张，华虹半导体「8+12」战略稳步实施，快速释放产能增量，在现有成熟制程领域有望实现快速迭代，量价双收。
2.4 【互联网类】
平台经济反垄断监管日渐趋严。
4月10日，阿里巴巴（9988.HK）因「二选一」垄断行为遭行政处罚，罚金182.28亿元创下中国反垄断罚款纪录。
4月13日，市场监督管理总局责令诸多互联网平台自检自查并整改各种垄断行为。从近期监管动态看，平台经济反垄断的趋势不断加强，监管决心与力度非常强硬。
长期来看，反垄断预计对互联网平台经济企业影响如下：
1）股价影响：复盘微软、苹果、脸书等科技企业，反垄断调查期间对公司短期股价有较为明显的压制，在靴子落地后股价表现较好，预计阿里巴巴惩罚落地后股价进入合理估值区间；
2）互联网平台的垄断红利期宣告结束，各平台与生态未来将逐步融合，对于巨头平台而言，拥有核心竞争壁垒的平台依旧价值凸显，例如脸书、苹果等公司在反垄断事件期间股价仍有较高涨幅；
3）生态之间的「破壁」也给中小型尤其是内容型企业带来增长空间，随着平台和渠道的「墙」逐步瓦解，具备内容优势的企业将获得更高的议价权和市场地位。
反垄断加强的趋势下，目前众多一线互联网企业处于自查整改期平台经济预计在靴子落地之前会有估值压力。在高精制造领域，拥有产业链整合能力和优质客户资源的企业，通过持续研发投入和产能提升，将构建长期竞争优势，上升前景较为可观。
反垄断监管趋严；新型互联网平台崛起；智能产品竞争加剧；
海外TMT中概股龙头表现及估值
编辑/Ray
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