微创医疗2020年由盈转亏 医疗器械集采影响大

（原标题：微创医疗2020年由盈转亏 医疗器械集采影响大）

近日，港股上市公司、国内医疗器械创新龙头微创医疗公布2020年业绩由盈转亏。该公司全年实现收入6.49亿美元，较2019年下降18.2%；利润方面亏损2.23亿美元，较2019年的0.29亿美元盈利大幅下降869.9%。

对于业绩变动，公司在年报中给出了两个理由。一，疫情之下手术被迫择期；二，冠脉支架启动集采模式。这两大因素重创公司产品销售，导致其收入急速下滑，进而影响盈利能力。

尽管业绩面不乐观，但在财务数据披露后的三个交易日，微创医疗股价持续上涨。3月30日、3月31日、4月1日，公司股价分别收涨5.41%、4.42%、10.74%。

奔腾路上遇集采

在没有疫情和集采的日子里，微创医疗的业绩增速“肉眼可见”。Choice数据显示，2015年-2019年，该公司实现营收3.76亿美元、3.9亿美元、4.44亿美元、6.7亿美元、7.93亿美元；净利润-0.11亿美元、0.15亿美元、0.17亿美元、0.18亿美元、0.29亿美元。

2020年，国家医保局首次试水高值医用耗材带量采购，冠脉支架作为首批品种平均降价超过90%。微创医疗有两款支架产品中选。目前，政策对公司心血管业务已有冲击。年报数据显示，公司旗下心血管介入产品2020年收入同比下降44.6%，“腰斩”至1.45亿美元。需要指出的是，支架产品的正式实施时间开始于2021年1月，该板块业绩或将进一步承压。

不仅仅是冠脉支架，4月1日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布通知，计划分批开展骨科类高值医用耗材产品信息采集工作。首批开展人工髋关节、人工膝关节类高值医用耗材产品信息采集。这就意味着，骨科类高值医用耗材采集工作正式开启。众所周知，骨科是微创医疗的传统优势科目，比起冠脉支架，该公司的髋关节、膝关节产品数量更多。

而在2020年，受疫情影响，该公司的全球骨科业务也受较大影响。板块整体销售收入同比下降13.7%，至2.02亿美元。其中，占比超80%的海外骨科业务，由于受到择期手术影响，全年收入1.72亿美元，较同期下降16.8%。国内骨科业务方面，得益于下半年手术数量恢复，年收入同比增长10.1%。

微创医疗首席财务官孙洪斌在3月31日的业绩电话会上直言，疫情发展对全球市场的影响与集采政策下心血管、骨科业务变动情况已经成为公司当前的重要关注点。对于该公司在集采之下的应对策略与业务布局等问题，《国际金融报》记者向企业发送了采访提纲，截至发稿时，尚未收到回复。

谁是下一个爆发点？

近两年，在国产代替进口的行业趋势下，本土医疗器械产品及公司关注度迅速提升，微创医疗亦是其中之一。据官网资料显示，公司起源于1998年成立的上海微创医疗器械(集团)有限公司，当前已上市产品有300余个，覆盖心血管、骨科、脑血管、外周血管、外科、内分泌等十二大业务集群。

资本市场方面，微创医疗于2010年港股上市。随后，它旗下聚焦于主动脉及外周血管领域的心脉医疗于2019年7月从母公司分拆登陆科创板，成为港股分拆赴科创板上市首例。2021年2月，关注心脏瓣膜业务的心通医疗也完成分拆，并于港股上市。另外，“微创系”旗下的微创电生理、微创机器人均已踏上科创板上市路。据统计，2020年，该集团旗下有至少5家公司完成了新一轮融资。

作为一家全方位布局的器械公司，微创医疗有的当然不只是冠脉支架和人工关节类产品。那么，哪个板块会是公司未来加大投入的“种子选手”？依据电话会上的信息，答案是心脏瓣膜与机器人业务。但这两项业务也并非没有风险点。

心脏瓣膜领域是心内科赛道的“明珠”。巨大的经济效益也吸引着众多企业布局。全球范围内，外企巨头优势明显。而在国内，受价格与政策因素影响，启明医疗、杰成医疗、微创医疗三家本土品牌呈现“三足鼎立”局面。兴业证券研报数据显示，截至2018年2月，它们市占率分别是42.6%、21.3%、14.9%。由此可见，微创医疗的市占有率并不占绝对优势。

在机器人业务方面，公司要抢占前沿市场的意图更为明显。同样的问题在于，该市场的竞争压力也不小。除了微创医疗，天智航、柏惠维康、思哲睿等均蓄势待发。并且，由于该市场处于早期开发阶段，产品研发和推广是重点工作。因此，相关企业盈利能力暂不乐观。例如，科创板上市公司天智航在2018年-2019年归母净利润都是负值的情况下，2020年的亏损额进一步加大。而依据微创医疗公布的2020年上半年财报，微创医疗手术机器人业务可呈报分部亏损净额为230.9万美元。

（文章来源：国际金融报）