新时代传媒周报：哔哩哔哩开启港股招股 关注一季报绩优公司

（原标题：新时代传媒周报：哔哩哔哩开启港股招股 关注一季报绩优公司）

投资组合：一、芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、掌阅科技、完美世界、吉比特、三七互娱。二、万达电影、光线传媒、视觉中国、东方明珠、奥飞娱乐。

投资主题：重点把握港股龙头互联网、长短视频流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商等，关注三七互娱业绩预告情况，立足一季度积极布局，游戏有望二季度走好，看好全年传媒板块业绩改善。

受益标的：海外公司有腾讯控股、快手、网易、美团、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、心动公司、IGG；祖龙娱乐、创梦天地、中手游、猫眼娱乐、赤子城科技、网龙、云想科技、福禄控股等。游戏电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、巨人网络、等；影视中国电影、上海电影、鹿港文化等；其他有新华网、人民网、中国出版、中南传媒、皖新传媒、中文在线、华凯创意、国联股份、焦点科技等。

投资建议：长期龙头中期低估值短期防御，配置优质游戏影视出版公司从当下看2021H1 投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G 时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z 世代的社群特征和文娱消费偏好。2021 年投资策略主线在港股互联网、游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商等方面，把握龙头布局低估。

哔哩哔哩开启港股招股，首日认购超25 倍，看好中短视频行业发展哔哩哔哩3 月11 日通过港交所聆讯，3 月18 日开启招股，以发售价上限计算拟募资约247 亿港元，50%用于内容，20%用于研发，20%用于销售营销，10%用于其他用途及补充营运资本。根据2020 年第四季度数据，哔哩哔哩月活跃用户MAU 达2.02 亿人，同比增长55%，日活跃用户DAU5400 万人，同比增长42%，月付费用户MPU 达到1790 万人。同时展望2023 年，目标MAU 达到4 亿人。业绩方面，2020 年第四季度哔哩哔哩实现总收入38.4 亿元，同比增长91%，其中直播及增值、广告、电商及其他业务分别同比增长118、149%、168%，围绕视频内容的变现生态保持高速增长。随着移动互联网技术不断成熟，流量资费持续下降，中短视频迎来长期发展，快手、哔哩哔哩相继港股上市。看好行业内容生态不断丰富，广告、电商等变现方式不断成熟。受益标的包括：哔哩哔哩，快手，芒果超媒等。

3 月第二批版号出炉，大厂新游陆续上线，看好后期迎来业绩周期3 月19 日，国家新闻出版署发布3 月份新一批国产网络游戏审批信息，本次版号数量为80 个，包含网易《绝对演绎》，吉比特《刃心2》等。2021 年获批版号共334 个，同比增长8.09%，版号供给温和增长。大厂新游方面，吉比特代理的《摩尔庄园》手游将于3 月底开放20 万人量级、全渠道大规模测试。三七互娱2021 年第一季度新游戏集中上线，公司大力推广《荣耀大天使》、《绝世仙王》、《P&S》等新游，后期将逐步体现收入。随着大厂新游逐步上线，游戏公司有望迎来业绩增长周期。游戏行业受益标的包括吉比特、完美世界、三七互娱、网易、腾讯控股、心动公司等。

风险提示：疫情反复、5G 技术发展不及预期、商誉风险，监管变化等。

（文章来源：新时代证券）