1月港股策略报告：继续看好价值型股份

（原标题：1月港股策略报告：继续看好价值型股份）

踏入2021，全球疫情仍然是各方关注的焦点。随着疫苖研发成功、多国开始接种，市场对今年全球经济复苏的信心增加。过去两个月价值股份开始补涨，预期1月份将继续跑赢。此外，我们亦看好受惠国策的板块。

中国市场情绪仍乐观，憧憬国策支持。中国经济复苏比西方国家快，增长可见度相对高，今年首季市场焦点将集中于国策。经济增长目标将于全国「两会」期间宣布，2021年亦是十四五规划的第一年，市场将密切关注。我们相信受惠经济复苏与国策支持的板块于首季度表现较好。

弱美元推升股市。受积极宽松政策及双赤字影响，过去九个月美元持续走弱。弱美元令人民币强势，利好港股盈利及估值。

板块轮动或持续，资金由增长股转投价值股，主要由于1) 疫苗研发成功促进全球经济复苏；2) 目前中国价值股较增长股之估值折让仍远高于疫情前水平；3) 今年首季价值股盈利享有低基数优势；以及4) 内地科网股近期受反垄断政策打击。

技术分析：恒生指数技术走势向好，已先后升穿短期下降通道及长期下降轨，MACD亦发出「买入」讯号，中线有望继续向上，下两级目标为28,055及29,175，分别是2020年2月和1 月份高位。

策略：买入价值股与国策支持股份。周期性股份对经济重开敏感度较高，加上盈利复苏强劲，预计周期性股份于1 月份继续发力追落后。未来几周增长股则料跑输，建议等待更好买入点配置科网股。

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（文章来源：招银国际）