港股成交回升 料随美股反弹

（原标题：港股成交回升 料随美股反弹）

宏观及行业

港股成交回升，料随美股反弹。上周五港股先升后跌，恒指高开150点，创近三周高位，但收市倒跌74点或0.31%。A股假后复市及港股通重开，令港股大市成交回升至1,125亿港元。阿里巴巴(9988 HK)股价创新高，但手机股回吐，舜宇(2382 HK)和瑞声(2018 HK)跌逾2%。近期热炒的光伏股亦回落，福莱特玻璃(6865 HK)和信义光能(968 HK)跌一成。上周五美股上升，道指升0.57%，纳指涨1.39%。估计恒指今天可随美股反弹。本周市场焦点包括：美国国会就新一轮纾困方案的谈判；美股开始公布三季度业绩，金融股为焦点；英国脱欧贸易谈判进展，欧盟将于周四及周五举行峰会，而英国订下本周四为谈判限期；苹果(AAPL US)明天举行发布会，预料发布iPhone 12；香港本周三发表施政报告。

人行调低外汇风险准备金率，短期不利航空纸业股。人民银行上周六宣布，由今天起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至零。人行表示，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，供求平衡，随着远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为零，下一步将保持人民币汇率弹性，在合理均衡水准上基本稳定。上周五在岸人民币兑美元急升逾1.4%，今年以来升值3.8%，相信人行此举有意减低投资者沽售人民币之成本，间接遏抑人民币升势。估计短期内人民币汇价将受压，较不利对汇价敏感的航空、纸业等股票。

个股速评

瑞声光学业务进一步引入战略投资者，但预期利润率续受压。瑞声科技(2018 HK)公布，子公司诚瑞光学进一步引入18名战略投资者，合计出资16.58亿人民币，认购约9.3%股权。完成后，瑞声于诚瑞光学持股将摊薄至82.0%。瑞声预期诚瑞光学将寻求适当时机考虑独立上市，推动可持续的业务增长。这是继7月份引入首轮四个战略投资者(包括OPPO、小米)后的新一轮引资，意味诚瑞光学的最新估值为179亿元，较7月份上升近50%。虽然引资有助业务发展，但我们对瑞声之光学业务于今年下半年之产品均价及利润率看法维持审慎，受累中低端产品竞争激烈等。iPhone 12之即将推出虽有助瑞声之出货量，但我们相信瑞声之iPhone相关声学和触动马达产品均价将继续受压。我们对瑞声之21/22年度盈利预测较市场低16%/7%，维持 “持有” 评级，目标47.5港元，相当于21年预测市盈率22.4倍。

（文章来源：招银国际）