皮海洲：港股与A股哪个吸引力更强

（原标题：皮海洲：港股与A股哪个吸引力更强）

今年1月至4月，A股表现为震荡盘升的走势。而在震荡盘升的过程中，A股上证指数先后站上了3100点、3200点大关。不过，从陆港通(沪港通、深港通的统称)的资金流向来看，随着A股指数的走高，北向资金总体表现为净流出的走向，而南向资金则表现为净流入的走向。为此，有舆论认为，港股相对A股估值吸引力上升。

自从沪港通于2014年11月17日正式开通以来，资金在两地市场之间的流向就一直受到市场人士的高度关注，尤其是内地市场，更是把这种资金的流向视为是A股行情的方向标。北向资金是净流入还是净流出，资金又流向了哪些个股，这都是A股市场非常敏感的事情。因此，随着最近一个时期北向资金总体表现为净流出、南向资金表现为净流入情况的出现，市场认为A股吸引力在下降、港股吸引力在上升，这是很正常的一种看法。

不过，上述看法尽管正常，但却有失偏颇。因为港股与A股两个市场之间的资金流动，显然不限于陆港通渠道。陆港通渠道只是摆在明面上的，还有没有摆在明面上的资金往来，而这种没有摆在明面上的资金往来，其历史显然要比陆港通渠道悠久得多。而其资金规模有多大，也是没有明确数据的。因此，只是通过陆港通渠道的资金流向变化来对A股、港股两个市场作出判断，至少不是很准确的。

并且就陆股通而言，内地投资者有一个普遍的认识，就是存在着“假外资”流入、流出的问题。因为内地投资者把北向资金的流向当成了A股市场行情的一个方向标，可以因此影响到A股市场行情的发展，因此，内地市场一些聪明的机构投资者或庄家就发现了北向资金的利用价值，于是这些机构就将自己的资金先通过其他的渠道流向香港市场，然后又以北向资金的名义堂而皇之地流回到A股市场，北向资金因此成了这些内地资金的“马甲”。而这种“马甲”到底有多少，目前也是一个未知数。这种“马甲”资金的流向也很容易误导市场，进而导致投资者作出错误的判断。而依此来对A股、港股两个市场作出判断，难免会出现误判。当然，只是作为一种参考也未尝不可，毕竟只是参考而已。

那么，港股与A股哪个市场更有吸引力呢？对于这个问题其实是不能一概而论的。因为就估值而论，港股的估值就一直都比A股低，如果仅就估值而论的话，港股显然比A股更有吸引力。但A股市场也有A股市场的吸引力，A股市场是一个投机炒作的市场，这种投机炒作也让A股市场在一些特定的时间充满了赚钱的机会。毕竟在外界看来，A股市场“人傻钱多”，所以，总有人愿意到A股市场来寻找投机赚钱的机会。这也包括来自香港市场上的投资者。

因此，港股与A股是两个完全不同的市场，两个市场不存在哪个吸引力更强的问题。香港市场是一个偏重于投资的市场，这是一个属于偏向投资者的市场；而A股市场是一个偏重于投机炒作的市场，这是一个偏向于投机者的市场。因此，港股、A股这两个市场的存在，给不同风格的投资者提供了不同的选择，对这两个市场也不能作简单的类比。

（文章来源：大众证券报）