这并不是美债熊市的开端

（原标题：这并不是美债熊市的开端）

有交易员称，近期全球债券收益率跳涨，并不是在释放债市熊市到来的信号，而只是预期债市将回归正常。

据智通财经了解，法国资产管理公司CArmignac董事总经理Didier Saint-GEorges称，最近美国债券市场基于通胀预期上升的反应是完全理性的。

“相较之前整个市场以零通胀定价，目前债券收益率上涨，是在一点一点地正常化，所以这是你可以预期的最低限度。”他说。

10年期国债收益率自7月上旬触及2016年的低点1.40%后，一直在稳步上升。上周，特朗普意外胜选当日，10年期国债收益率突然飙升，从1.88%涨至2.07%，最近还涨至2.32%。

Saint-GEorges强调称，区分结构性和周期性的通货膨胀是确定债券未来走势的关键，美国目前经历的是周期性通胀。

他说，“当你看看是什么在推升通胀时，你会发现并不是工资，而是租金，是医疗费用。这会对原油价格产生基础影响。”

而这种通货膨胀实际上是通货紧缩，因它减少了可支配的收入，从而降低了购买力。

“这是一种可以预期的有意义的通货膨胀，但它不是一种由需求推升的通货膨胀，而需求可以将通胀推进成全新趋势，”他解释说。

Saint Georges说，自今年3月以来，这种周期性通货膨胀已经上升，而特朗普当选总统，会加速这种趋势。

“这是债券大熊市的开始吗?我们将在明年年底看到10年期债券收益率升至4%吗?”他问道。

“我认为这是非常不可能的，关键因素在全球债务，这就是大通缩压力的来源，”他说。

汇丰固定收益研究主管Steven Major则预测称，10年期美债收益率将较大选前上涨100个基点，到2017年一季度，涨至2.5%。

然而，汇丰又预计，10年期美债收益率或回落至1.35%左右，因为结构性因素将限制该国的增长潜力，因为“新政府的政策将最终失败”。