化肥商东光化工欲来港掘金 面临征税和原材料涨价双重压力

（原标题：化肥商东光化工欲来港掘金 面临征税和原材料涨价双重压力）

继六年前内地化肥商中国心连心化肥(01866)登陆港交所以来，近日，又一化肥制造商东光化工有限公司申请主板上市。东光化工的保荐人为凯基金融，上市集资所得资金拟用于新建厂房，以生产大颗粒尿素产品，补充运营资金和其他用途等。

据了解，东光化工于1998年在河北省成立，前身为国企东光化肥。其主要产品为尿素，以及生产尿素的副产品甲醇、液态二氧化碳及液态天然气。2015年年度，尿素的实际年产量为118万吨。据弗若斯特沙利文报告，2015年，按尿素的销售额计算，东光化工在中国内地市场占有率为1.8%，排名第十位。

据悉，尿素广泛应用于农业，尿素是目前含氮量最高使用量较大的一种化学氮肥。尿素同时也广泛应用于工业，工业用途包括制造粘合剂、涂装、塑胶等。东光化工截至2013年、2014年、2015年及2016年上半年，尿素产品占总收入的93.5%、90.7%、92.5%及70.7%。

智通财经发现，东光化工主要生产成本为煤炭和电力。2013年、2014年、2015年及2016年上半年，煤炭(白煤、烟煤)和电力的成本分别占销售成本的87.6%、83.9%、82.4%及77.8%。

东光化工于2013年、2014年、2015年、2015年上半年、2016年上半年，营收(未经审核)分别为14.93亿元、13.84亿元、18.6亿元、10亿元、7.31亿元(单位人民币，下同)，净利润分别为1.2亿元、8920万元、1.08亿元、1.38亿元、2160万元。如下图所示：

受去年9月1日开始国家恢复征收化肥13%增值税的政策变动，以及主要原材料煤炭从年初至今价格已有翻倍。尽管东光化工的营收受两个因素影响较小，但净利润却出现大幅下滑，由去年上半年净利润的1.38亿元下降到今年同期的2160万元，下降幅度高达84%。期货动煤主力（TCM）近一年走势如下：

与此同时，东光化工流动负债过大。截至今年9月30日，该公司的总负债为10.7亿元，其中流动负债为6.34亿元，非流动负债为4.36亿元。包括银行贷款7.772亿元和其他贷款1.557亿元。