智通港股决策参考︱11.14-11.18

（原标题：智通港股决策参考︱11.14-11.18）

【主编观市】

上周港股在22000点到23000点之间波动，特朗普当选总统使得恒指一度跌破22000点大关，但大选尘埃落定即是见底之时。黄金上周成为了避险品种。港股本周除了继续消化特朗普上台新政之外，再度回归基本面因素主导，如上周暴涨的有色金属类小心出现回调。

本周重点关注美国10月CPI及PPI数据，而美联储耶伦及其它官员的讲话对12月加息指引有重要参考作用。另外欧元区九月工业产出数据及英国10月CPI数据将反映英国脱欧后的经济状况。整体看如果数据理想，则港股在22500之上筑底反弹的概率较大，而深港通开通的消息也是较大刺激因素。

【本周金股】

1.【铁货(01029)】有色金属板块由于商品价格上涨，皆出现一轮飙升行情，而铁货的市场表现却相对落后。10月6日，铁货宣布其寄以厚望的K&S试产以来，生产的铁精矿已全部成功售出并收款 。中国电工已开始进行烘干装置的负重测试，初步测试结果显示烘干装置能于寒冷气候下运作，确认 K&S 将可全年四季运作，为铁江现货带来持续收益。

值得留意的是，董事会获告知，香港高等法院于2016年10月31日已向公司非执行董事蔡穗新发出禁制令。蔡穗新并非债务公司的董事、股东或控制，债务公司不属集团一部分，市场无需对此过于担忧。

2.【民生珠宝(01466)】控股股东兼主席郑松兴折让13%悉售所持50.74%股权。完成后，实禧须提出强制性全购要约，每股现金作价2港元。该股主力筹码低位收集积极，借壳后做大市值意图明显。短期值得关注。

【个股地雷】

【中绿(00904)】截至2016年4月30日止年度，公司归属于上市公司股东的净利润亏损9.61亿元(人民币，单位下同)，去年同期亏损2.69亿元，亏损急速放大。且该股放量下行，抄底风险较大。

【数据看盘】

港交所公布数据显示,截至上周五，恒生期指(十一月)未平仓合约总数为130250张;未平仓净数 43399张，到期日11月29日，未平仓合约净数比前周有所减少。

从恒生指数牛熊街货分布情况，恒生指数在22531点位置下方牛证稀少，上方熊证靠近明显。市场预料官方将公布深港通通车日期，恒指下跌理由不充分，下周看多。

【新股扫描】

本周招股

桐成控股(01611)

招股价1.44港元-1.8港元，发行9000万股，其中10%为公开发售，90%为配售，11月14日(本周一)中午结束招股。预期11月21日上市。以每股中间价1.62元计算，以2015财年业绩为基础，桐成控股上市静态市盈率约27倍。若以截至2016年5月31日止的业绩计算，并扣除上市开支的影响，其市盈率约28倍。

桐成控股主要业务为制造电器相关产品及电源、电子产品，包括螺管线圈、电池充电器解决方案及电源、LED照明以及PCBA及部件装配等其他产品。其中螺管线圈业务占比最大。近年来公司业绩进入稳定期，但主要业务仅仅来源于一家客户的状况，以及在产能过剩的情况下，反而革新设备扩大产能，给桐城控股的未来凭添不少变数。此外，公司上市估值也颇高。

本周上市

大唐环境(01272)

招股价3.55港元-4.74港元，发行5.4亿股，其中90%为国际配售，10%为公开发售，另有15%超额配股权。预期11月15日上市，以中间价计算，以2015财年业绩为基准，其静态市盈率约为15倍，以2016年上半年业绩估算，其市盈率约10倍。

大唐环境是国内脱硫、脱硝特许经营业务等业务领域的行业龙头，政府推出了一系列的鼓励节能减排的政策，这极大的推动了环保节能产业的快速发展。最近三年，公司业绩高速增长，复合年增长率达到23%。但其收益的九成来自母公司，受母公司发展状况的制约，未来大唐环境能否开发出独立业务及海外市场，对其发展尤为关键。此外，在清洁能源替代的趋势下，以电力产业为依托的环保业务也存在一定的局限性。招股期间，孖展认购反应非常冷淡，显示市场对其认可程度不高。

【产业观察】

深港通正式启动、叠加险资南下，有望逐步增强香港市场流动性、提振港股估值水平，且逐步从股票拓宽至ETF基金、商品和金融衍生产品市场，连接机制也有望不断完善，影响深远。

主要是两条投资逻辑：一是深港通开通，提振市场情绪，催化港交所及券商业绩;二是目前7家AH券商股，H股平均折价30%，配置价值凸显。可重点关注港交所(00388)及具备转型优势的券商，例如华泰证券(06886)、中信证券(06030)、海通证券(06837)、广发证券(01776)等。

消息面上，中信证券整合企业旗下中信证券国际和中信里昂证券业务，实现品牌一体化;海通国际以1.07亿港元向母公司收购海通印度的全部股本，覆盖亚太地区的大多数主要市场，加强产品组合(覆盖印度现金证券业务和研究业务)。

业绩方面，上述券商前三季业绩均存在较大幅度下滑。11月4日最新公布数据显示，华泰10月净利润约3.83亿元，按年下跌15.42%;广发10月净利润4.25亿元，按月倒退14.2%;海通母公司净利润4.76亿元，按月倒退10.44%。中信证券10月净利润7.36亿元。

此外，港交所(00388)第三季盈利约15亿元，按季持平、按年跌34%，这主要是由于近期南向资金放慢以及成交额疲软所致。该股目前动态市盈率41倍，属较高水平，意味着已部分体现了未来交易量大幅增加的预期。

市场传言深港通21日开通，具体日期虽未正式公布，但已箭在弦上，开通前上述股份若有回调不妨吸纳，以波段操作为主。

【海外来风】

累计上周，道指升5.6%，是2011年12月以来最大单周升幅。标普500指数升3.8%，创2014年10月以来最大升幅。纳指升3.8%，为2月以来最大。

反映中小型股的Russell 2000指数上周升10%，同样是2011年12月以来最大单周升幅。上周五的交投量成交较平均低，因为债市假期休息。

Fort Pitt Capital基金经理Kim Caughey Forrest表示，市场仍受到特朗普胜出的消息刺激，但交投淡静，令到市况升势受阻。他认为，金融类过去3天升10%，反映有超买情况，令人担心调整随时发生。

【主编感言】

上周全球市场都被美国大选“玩坏了”，正如本刊上周所述“如果特朗普当选则波幅较大，希拉里当选则相对温和。但无论谁当选，尘埃落定之后都是股票见底之时”，市场果然在大选恐慌之后迅速见底。同样，本刊看好的铁路板块上周全线上涨，其中中国铁建(01186)、中国中铁(00390)分别上涨11.83%和6.67%。

根据目前的信息，21日大概率深港通开通，除了商品期货的剧烈波动带来的短期影响外，市场主要的影响因素还是深港通的开通，而内地大资金流入首选应该是低估值、高派息的国企股。而前期涨幅较大的个股在深港通正式开通后反而可能会利好出尽，注意风险。