耀才证券：港股受惠A股急升615点 内地三高现象须改善

港股今日走势出乎意料地强，未见受到EFSF被评级机构标普调低评级所影响，而在内地GDP数据合乎市场预期，加上央行启动逆回购的消息，令大市整体有理想表现。结果恒指收报19,624点，上升612点或3.2%，国指亦上升473点或4.5%，至10,962点，成交亦有转活迹象，大市成交急升678.84亿元。

港股今日有不俗表现，初步看该有力上试19,500点水平，惟由于欧债问题仍然严峻，相信后市再急升的机会料不高。故此在余下三个交易日，笔者相信仍只会于18,800-19,500点区间上落。

笔者今日想跟各位谈谈内地市场。印象中，笔者过往亦曾指出内地创业板有问题，当中“三高”─高发行价、高市盈率及高募资额成为阻碍创业板健康发展的最大要素。然而直至现时为止，有关问题仍然持续。上周五在创业板上市之国瓷材料，发行市盈率便高达55倍。

只是“三高”问题又何只是创业板“专利”？以上周于上交所上市之华锐风电为例，其招股价便高达90元(人民币，下同)，其市盈率及上市后市值，便分别达到48.83倍及接近千亿元。估值至高实在令人感到惊讶。不过，笔者这一例子只属冰山一角，内地创业板的情况其实更加“夸张”，个别新股市盈率高达150倍。心水清的读者，可能会马上回想起2000年时，香港创业板的“盛况”。

“三高”的结果，直接导致新股破发机率提高，同时亦令抽新股变成“高危”投资，不利大市气氛。A股近年尽失投资者信心，某程度上亦受“三高+破发”问题所影响。

至于解决方法，最重要是发行制度须进行深度改革。事实上温总早前的“救市”言论，正正是针对此一弊端，由最基本入手，以此重新提振投资市场表现。不过，有关问题亦非一朝一夕可以解决，短期要提振投资者信心，恐怕仍要靠“国家队”的努力矣。