华大商汤等独角兽背后松禾资本观点分享

（原标题：华大，柔宇，商汤等独角兽背后的投资人——松禾资本观点分享）

10月10日，由香港中资证券业协会主办，港交所、大公报、智通财经协办的第三届香港中资券商首席论坛在香港拉开帷幕，多家券商首席及知名投资大师围绕“新经济的机遇与挑战”这一主题，探讨后市投资机会。

论坛上，松禾资本管理有限公司董事长罗飞发表了“创投机构如何看待新经济投资”主题演讲，他提到政府对新经济公司的支持，以及中国在新经济领域研究专家、教授的储备，以及松禾等机构在新经济中投资的实践，都证明了在中国投资新经济公司大有可为。

以下为智通财经APP整理的罗飞演讲实录：

非常感谢有这么一个机会，我们一起分享作为一个投资机构怎么看待当下投资的机会。尤其是在中美关税的硝烟中，我们怎么来看。我们希望能看一些数字。这些数字也不是很新的数字。但是这能给我们在分析的时候打开一些思路。

2014到2015年是一个很重要的时刻，中国在全球专利申请数方面已经超过日本，仅次于美国。这个变化给我们在科技投资方面一个非常大的基础。在这么大增量后面是哪几个城市在作贡献？第一，深圳。也就是我们最临近的城市。第二，北京。第三才是上海、广州。在同一个体制下，为什么作为一个只有30多年历史的城市深圳能够给中国贡献超过40%全球的专利？这也是可以给我们带来很多信心。

很重要的我们的一个理解在于中国不仅仅有我们的勤劳、智慧，很重要的，其实专利尤其是发明专利是跟产业相关的。这些年我们产业发生什么样的变化？我们每个人都有的手机，在手机这个行业，海外生产商和中国本土的厂家在中国市场份额方面，在前面几年已经发生了微妙的变化，也就是以华为、OPPO几家本土的生产厂家在中国的市场份额逐渐在提升，三星、苹果已经逐步在下降，尤其是华为。

而华为为什么能够这么快由一个交换机的，也就是电信服务厂家变为中国最大的手机生产厂家，这里面很重要的是要感谢三星、要感谢苹果，尤其要感谢富士康，因为他们将手机产业供应链很早、很久、很深的带到了中国，而华为作为一个赶超的厂家，非常的好应用了中国手机生产供应链。而在供应链后面，我们看到华为在全国尤其在深圳，第一个专利申请最大的厂家就是华为。这有关联，有我们供应链，加上我们城市创新，才有我们发明专利的累积。

中国这些年已经成为仅次于美国的最大消费市场。中国有14亿人口，而沿海地区加在一起有近6亿，6亿人均消费能力超过了1万美金/人。而美国3亿人，人均消费能力可能4-5。这么大一个需求给我们所有的产业创新，给我们所有发明创造了一个莫大的需求。创造、发明、创新、创业都跟一个群体有关，也就是从1978年开始的中国从公派出国留学到自费留学，整个出国深造大军有多少？有近450万人。450万殷殷学子，从出国深造到回国创业这么一个时点也大概在2010年。

这么一个群体，这么一个来自于中国，吸收了全球的文化和创造、技术的营养的这么一个群体回到中国后，已经成为了各行各业，不仅在技术上，在商业模式上、在产业发展上一个非常重要的领军的队伍。

再看全球，因为我们都是中国人，华人在科技、在基础研究方面影响力怎么样？我们列举了 路 透社2014年、2015年、2016年数据。2014年全球影响力最大的科学家，17人中有4人是华人。2015年增加为5人。而这5人中有几个领域，第一个，崔毅教授，连续上榜。他是我们科大本科毕业，今年只有42岁，现在已经是斯坦福大学终身教授，同时也是国家新能源汽车研究首席科学家。张峰不是大陆土生土长的，他只有不到35岁，目前是MIT终身教授。在2015年被列为全球引用率最高的科学家，因为他技术很重要的发明是基因编辑。张峰不仅在技术的发明，同时他已经成立了几家公司，其中有一家基因编辑公司已经在美国上市。第二，高引用率人员在国内我们也有很多科学家，包括深圳，包括华大基因，杨焕明院士、汪健老师、王俊、李英睿都是引用率最高的研究员。

这个是中国在前面十年通过财政的支持，直接激励、直接支持国内的早期的创造，大洋对岸美国，在基础研究方面分两个方面。第一，更主要的是企业。第二才是美国的政府。在美国整个社会R&D投入方面，美国占整个GDP超过2%，而中国按照人民币折算的话，我们比例也已经达到2%。所以为什么在于今年会有中美贸易战，为什么贸易战会直接指着我们2025，很重要原因就是我前面分析的中国越来越成为一个世界创新的引擎。

作为一个投资机构我们怎么样看当下投资机会？

我们松禾团队在国内从事创业投资接近20年，前面五年我们投资了超过30家海外华人科学家创业团队。在新材料、生命科技是我们的重点。同时投资了商汤这样的人工智能领军企业。

华大基因很重要的是它是作为成立了一个近20年研究机构，用5年时间转型，设立了一家上市公司。它对科技界的贡献就是成为了全球最大的无创产前筛查最大技术服务商，已经给超过近300万高龄孕妇提供无创产前筛查，这个需求一直存在。

为什么这个技术是华大引领？其实这个技术最早发明人不是华大，是两位科学家，一位香港科大卢教授，一位是原来霍普金斯做教授的高远教授，他们两位合作发现通过孕妇血液检测能够非常高灵敏发现孕妇怀的孩子是否有可能得唐氏综合症。07年的时候他们一起发现了这个技术。而华大跟踪了这个技术，08、09、2010年首先在深圳，然后得到了国内很多支持，实现了产业化。所以华大在技术成为全球最大NIPT市场的领导者。

高远教授07年和卢教授发明这个技术后，并没有做产业化。看到华大将这个技术已经蓬勃发展起来，在4年前他萌发了将血液筛查技术应用于肿瘤早筛的想法，他找到了02、03年一起作为哈佛博士院同学张鹍教授合作。这家公司有可能今年来港交所申请上市的企业，开拓药业，是两位华人科学创办。8年前由童友之博士等两位博士创办，已经列为国家十二五、十三五重大新药专项产品。这家公司产品前年已经进入临床，现在已经进入临床二期。

在生物科技之外，也想跟大家分享一个项目，柔宇科技，三位斯坦福博士6年前创办的。三位创始人，后来加入两位创始人，一位就是在制造业方面很有经验的创始人，同时加入了一位主要创始人刘博士的中学同学，这位创始人很早就在产业界，加入团队后做了一个很重要工作，将地方政府支持力量和政策能够很好地支持柔宇科技发展。

现在整个公司有近1800人，6年下来这个公司在知识产权积累有近1500项国际专利，可以说在柔性显示方面专利最多的一家公司。这家公司在6年后的今天，产业发展进展，他们已经在深圳的龙岗建立两大生产基地，一个是柔性传感，一个是柔性显示。最后柔性显示生产线今年已经点亮，正在优化过程中。这家公司短短六年中最早的估值只有3000万美金，今年最后一轮融资估值已经超过50亿美金。所以这家公司短短六年，无论在知识产权、在人才梯队、产业发展、产品创造都有很大的进展。还有一点很重要，这个公司做了这么多创新，整个投资近100亿人民币。如果用第五、六代显示生产线做同样产能，要近600亿人民币。

所以说这个企业可以说在颠覆显示整个产业链，整个所有设备都是这家企业自己发明的。所以我们看到无论是在生物科技，无论是在材料科学等等，我们觉得中国已经进入一个崭新时代，中国的企业已经进入了一个全球创新、全球分享、全球贡献的时代。

我们也相信香港交易所也是成为这个时代很重要一个推动的力量，祝愿大家收获。谢谢！