毛利率常年保持60% 新东方在线赴港上市

（原标题：62名全职教师拿下8.2%的市场份额！新东方在线赴港上市 二股东腾讯）

港交所正迎来上市浪潮，小米、美团、映客、同城艺龙等国内新经济企业正加速涌入，此外，内地民办教育机构沪江教育、卓越教育也纷纷赴港谋求上市，连“民办教育一哥”也不例外。

7月17日，新东方教育集团旗下的新东方在线也在港交所提交上市申请资料，要知道，新东方在线刚刚从新三板摘牌不足半年。

券商中国记者注意到，背靠新东方集团的新东方在线，牢牢控制在创始人俞敏洪手里，腾讯附属公司位列第二大股东。

主营大学和中小学生课外辅导备考在线教育服务的新东方在线，全职教师仅仅62名，依托上千名的广大兼职教师，撑起来去年全年4.46亿元收入和9220万元的净利润，学生的钱还是比较容易赚，该司毛利率常年保持在60%以上。

看点一：腾讯位列第二大股东

招股书显示，新东方在线成立于2005年，基于B2C和 B2B 商业模式，面向学前儿童、中小学生、大学生以及职业人群提供专业在线教育服务，是新东方集团旗下的在线教育公司。

新东方集团直接持有新东方在线66.72%，实际控制人为俞敏洪，而来自腾讯的一家名为“Image Frame”附属公司持有新东方在线12.06%的股份，位列第二大股东。

此外，景林资产创始人蒋锦华配偶唐华的投资公司为第四大股东，持有6.87%。

看点二：最大在线教育品牌，占据8.2%市场份额

新东方在线是中国最大的综合线上教育服务供应商，根据沙利文报告，2017年按总营收计算，新东方在线是中国大学考试备考市场中最大的在线教育品牌，占据8.2%的市场份额。

依据新东方集团的经验，新东方在线有三个核心业务部分，即大学、K12(小学到高中的课外辅导)以及学前线上教育领域提供的大量课程。

看点三：中金、大摩和花旗联席保荐

新东方在线在业内并不陌生，该公司在去年3月21日正式在新三板挂牌交易，简称“新东方网”，代码839896，彼时主办券商为中金公司。

然而在挂牌不满10个月后，去年12月25日，新东方在线表示，“因自身业务发展和战略规划调整的需要”，拟向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请终止挂牌。

今年2月14日，新东方在线正式在全国中小企业股份转让系统终止挂牌，并完成摘牌动作，这意味着，在新三板摘牌不满半年，新东方在线转投了香江彼岸的港交所。

券商中记者注意到，此次新东方在线赴港上市，除了自新三板就担任主办券商的中金公司一路护送，联席保荐人还有国际投行摩根士丹利和花旗银行。

看点四：去年净利9221万

“再苦不能苦孩子，再穷不能穷教育”的当下，借力新的科技手段，中国的在线教育正在高速增长，脱胎于新东方集团的新东方在线无疑抓住了时机，正实现快速发展。

根据艾瑞统计，2016年中国在线教育行业整体规模达到1560.2亿元，同比增长27.3%，同时预计2017~2019 年仍将维持20%左右的年均复合增速，至2019年中国在线教育市场有望达2692.6亿元规模。

商业模式方面，新东方的客户群体主要是学前儿童、中小学生、大学生及职业人群，新东方在线通过官网、天猫、京东等进行网络课程产品直销，个人用户可以在线支付购买；同时，新东方在线还建立了全国代理网络，在线下及部分代理商设在天猫店、淘宝店等销售自由听课卡(充值卡)或网络课程产品。

数据显示，新东方在线主要提供三大核心课程：大学教育(占59.1%)、K12教育(占9%)、学前教育(占31.9%)，从2016年以来，新东方的付费学生人次从不足100万人增长至截至今年2月底的140万人。

业绩方面，新东方在线2016年营收为3.34亿元，净利润为5955万元；2017年营收为4.46亿元，净利润为9221万元。截至2018年2月28日止九个月营收为4.85亿元，净利润为8077万元。(新东方在线完整财年，是指每年的6月1日至次年的5月31日)

看点五：毛利率超60%

券商中国记者注意到，新东方在线的毛利率一直维持着较高水平，2016财年和2017财年的毛利率分别为67.4%和68%，几乎秒杀大多数制造业。同时，从事在线教育的新东方在线在现金流表现方面也较为可观，2016财年和2017财年经营活动现金流分别为8049万元和1.07亿元。

看点六：全职教师62名

此外，新东方在线的全职员工并不多，发动的“群众路线”，大力拓展兼职教师和导师。

招股书显示，截至今年5月31日，共有62名全职教师及957名兼职教师、53名全职及1525名兼职导师。这意味着，依托只有115人的全职员工和上千名“游击队员”，新东方在线创造了近亿元的净利。