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港股短线觅支撑 衍生资金多空争持

2017-07-10 08:12:23 来源:中国证券报·中证网
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(原标题:港股短线觅支撑 衍生资金多空争持)

恒指过去一周显著调整,跌穿了过去一个月维持的横行整固区间底约25600点附近,一度跌至25200点,其后略作反弹。从技术上看,短线料有机会沿着50天线,在25200点至25600点之间先行寻找支撑,策略上宜以逢低部署反弹为主。

外围市场方面,上周美股持续调整,纳指已跌至逾一个月低位,科技股走势仍偏弱。美联储上周公布货币会议纪要并无惊喜,有关缩表的时间仍存分歧。倒是欧洲方面央行传递紧缩信号令市场承压,以及美国6月就业数据欠佳,市场情绪整体偏向避险。内地A股过去一周延续升势,沪指企稳3200点关口,小幅向上逐步回补4月下跌缺口,且伴随有成交量的温和放大,显示市场做多动能较充足。港股上周随美股向下,近期北水资金南下规模明显放大,反映资金抄底意愿,亦一定程度上缓和了大市跌势。上周港股大市日均成交约810亿港元,较前一周略有增长;衍生市场方面,认股证日均成交不足百亿港元,小幅下降,牛熊证则维持约40亿港元规模。

恒指牛熊证资金流方面,上周一至周四牛证获得约7160万港元资金净流入,同时,熊证也有约2740万港元净流入资金,反映调整期间多空争持激烈。街货分布方面,截至上周四,收回价24800点至25200点之间的牛证街货较多,相当约3020张期指合约;至于恒指熊证,街货集中于收回价25700点至26200点附近,相当于约3280张期指合约。

行业资金流数据方面,期内互联网媒体股板块的相关认购证获得约1.1亿港元资金净流入;其次,汽车制造股板块得到约4100万港元资金净流入相关认购证;另外,中资保险股板块的相关认购证获得约3370万港元资金净流入;至于博彩股板块,相关认购证有约2450万港元资金净流入。

权证引伸波幅方面,指数权证个别发展,以三个月贴价场外期权为例,恒指的引伸波幅上升0.4个波幅点至13.3%,国企指数的引伸波幅上升0.3个波幅点至16%;个股板块方面,信息科技股的引伸波幅上升约1.1个波幅点;国际银行股的引伸波幅上升0.7个波幅点;交易所板块的引伸波幅则下跌1.5个波幅点。

正股股价表现愈波动,进取的投资者会更积极买卖相关权证,一方面希望看对正股方向,受惠于权证的杠杆效应,同时希望相关权证的引伸波幅有机会上升,做到既赚价,又赚波幅。然而,这个策略成功与否,最重要还是须看对正股方向,如看错的话,引伸波幅不论怎样升也很难抵消看错方向所带来的损失。

若要做到单是捕捉引伸波幅上升,有些投资者会选择同时购入认购证及认沽证,这是一种买波幅,而非买正股方向的投资策略。这种策略看重的不单是来自引伸波幅可能上升所带来的利润,还有预期正股大幅波动后,两只短期轮的其中一只可以出现巨大升幅,抵消组合成本并提供盈利。但倘若正股未有如预期般大升或大跌,看对方向那只权证的盈利不足以抵消组合成本,投资者仍会出现亏损。最坏的情况是,正股一直徘徊在行使价附近,这便可能输掉大部分投资金额。因此,此策略成功关键,在于正股的波幅。(本文并非投资建议,也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失,作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。)

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