北京控股（00392.HK）：2024年业绩承压，需关注现金流与债务状况

近期北京控股（00392）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

营业收入与利润

北京控股（00392.HK）2024年的营业总收入为840.64亿元，同比上升2.13%。然而，归母净利润为51.23亿元，同比下降6.82%。扣非净利润为114.27亿元，同比上升6.51%。尽管营业收入有所增长，但归母净利润的下降表明公司在利润转化方面遇到了一定挑战。

盈利能力

公司的销售毛利率为13.59%，较上一年度的13.03%有所提升，但销售净利率为7.51%，低于上一年度的7.78%。这反映出公司在成本控制和费用管理方面仍有改进空间。此外，净资产收益率（平均）为6.18%，较上一年度的6.87%有所下降，显示出资本回报率的下滑。

现金流与债务状况

公司经营活动产生的现金净额占流动负债的比例为5.64%，较上一年度的9.15%有所下降。流动比率为0.8，速动比率为0.69，均处于较低水平，表明公司短期偿债能力较弱。此外，应收账款占利润的比例高达102.9%，需关注其回收情况。

资产负债与资本结构

资产负债率为53.46%，较上一年度的54.49%略有下降，但仍处于较高水平。股东权益/长期债项为276.55%，较上一年度的365.28%有显著下降，显示出公司长期债务负担有所减轻，但资本结构仍需优化。

主营业务表现

燃气业务

燃气业务收入为620.04亿元，占总收入的73.76%。北京燃气在2024年实现了238亿立方米的天然气销售量，其中京内管道气售气量为173亿立方米，同比减少4.4%。LNG分销气量同比增长30%至33亿立方米，显示出LNG业务的增长潜力。

啤酒业务

啤酒业务收入为127.6亿元，占总收入的15.18%。燕京啤酒销量为400.4万千升，同比增长1.6%，其中燕京U8销量达到69.6万千升，同比增长30.7%。燕京啤酒通过产品创新和市场行销，成功提升了品牌价值。

环境业务

环境业务收入为92.21亿元，占总收入的10.97%。公司在国内和欧洲分别运营35个固废处理项目，处理量为1,234.5万吨，同比增长3.6%。北控环境和德国EEW GmbH在固废处理和能源销售方面均有良好表现。

水务业务

水务业务收入为7966.4万元，占总收入的0.09%。北控水务在全国范围内运营1,472座水厂及污水处理设施，每日总设计能力为4,373.5万吨。公司通过区域集约化变革，推动存量资产运营提质增效。

未来展望

北京控股将继续推进“四个高地”战略，优化资源配置，提升运营效率。公司需重点关注现金流和债务状况，加强应收账款管理，优化资本结构，以实现可持续发展。

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