大悦城地产（00207.HK）盈利能力减弱，现金流状况需关注

近期大悦城地产（00207）发布2024年年报（币种：人民币），证券之星财报模型分析如下：

经营概况

大悦城地产（00207.HK）在2024年的营业总收入达到198.31亿元，同比上升49.42%，但扣除非经常性损益后的净利润为56.39亿元，同比下降0.04%。更为显著的是，归属于母公司股东的净利润为-2.94亿元，同比下降186.41%，这表明公司在盈利能力上出现了明显的下滑。

盈利能力分析

收入与利润

尽管营业总收入大幅增长，但毛利润基本持平，为56.39亿元，同比微降0.04%。销售毛利率从上一年度的42.51%降至28.44%，销售净利率也从10.70%降至3.95%，显示出公司在成本控制和利润转化方面面临挑战。

各业务板块表现

• 物业及土地开发：作为核心业务，贡献了73.34%的主营收入，收入为145.45亿元，同比增长88.8%，但结算毛利率仅为14%，较上年下降10个百分点。
• 物业投资：收入为41.76亿元，占总收入的21.06%，其中购物中心业务销售额达384亿元，同比增长10.4%，租金收入为30.23亿元，同比增长1%。
• 酒店经营：收入为8.69亿元，同比下降10.4%，平均入住率为80.6%。
• 管理输出项目：收入为1.76亿元，同比增长3.6%。

财务健康状况

流动性指标

流动比率为1.67，较上年略有提升；速动比率从0.63升至0.71，表明短期偿债能力有所改善。然而，经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比例为11.35%，低于前两年水平，显示出现金流状况仍需关注。

资产负债结构

资产负债率为59.03%，较上年有所下降，但仍处于较高水平。股东权益与长期债项的比例为93.00%，股东权益与总负债的比例为37.00%，显示出公司依赖较高的杠杆运营。

盈利能力指标

净资产收益率（ROE）为-0.99%，投入资本回报率（ROIC）为-0.31%，总资产净利率为-0.21%，这些指标均显示公司在2024年的盈利能力明显减弱。

结论

大悦城地产在2024年的财务表现反映出公司在收入增长的同时，盈利能力却显著下降，尤其是在物业开发业务中，虽然收入大幅增加，但毛利率大幅下滑。此外，现金流状况和资产负债结构也值得关注。未来，公司需要在成本控制、提高毛利率以及优化现金流管理等方面做出改进，以提升整体盈利能力。

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