【券商聚焦】广发证券维持毛戈平买入评级 指业绩增长超预期提速

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持毛戈平买入评级 指业绩增长超预期提速）

金吾财讯|广发证券发布研报指，毛戈平(01318.HK)26Q3业绩增长超预期提速，预计26Q3收入同比增长22%-24%，净利润同比增长22%-24%，利润增速较上半年有所提升；前三季度收入同比增长24%-26%，净利润同比增长20%-22%，净利率保持稳定。行业竞争加剧背景下，公司ROI及盈利能力维持稳健，彰显专业品牌心智与渠道运营优势。研报给出目标价73.68港元，维持“买入”评级。 产品端，公司围绕底妆优势持续完善产品矩阵，继“皮肤衣”后推出“妆前粉衣”“妆前防晒衣”，覆盖不同肤质及妆前需求；护肤端通过黑霜、鱼子系列及琉光赋活系列拓展修护与高端护理场景，推动彩妆客群向护肤品类延伸。以熊猫花花为灵感的幻花御境彩妆系列将东方美学与年轻化表达融入产品设计，新品表现亮眼，叠加经典单品稳定复购，持续丰富品牌增长来源。 渠道端，公司持续加密高线城市布局并推进专柜升级，以专业美妆顾问、试妆体验及个性化服务强化产品效果展示，积累用户信任与品牌口碑。线上通过内容运营及达人合作承接消费需求，并完善天猫、抖音会员积分与等级互通，提升会员互动与复购，推动专业服务优势向全渠道经营延伸。 盈利预测方面，公司品牌资产深厚，核心大单品心智稳固，看好旺季增长延续。双十一期间，黑白羽翼气垫、皮肤衣、鱼子面膜等核心单品有望持续贡献销售增量。公司依托专业品牌心智与线下服务优势，持续推出差异化新品、拓展护肤需求，产品矩阵与渠道运营能力共同支撑增长。研报预计27年实现归母净利润17.9亿元人民币。 风险提示：终端需求疲软、线下拓店受限、销售不及预期。