【券商聚焦】方正证券首予奇瑞汽车推荐评级 指Q3业绩亮眼

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金吾财讯|方正证券发布研报指，奇瑞汽车(09973.HK)2026Q3业绩表现亮眼，ASP及毛利率同环比提升，首次覆盖给予“推荐”评级；研报未披露目标价。财务数据均为人民币。 2026Q3公司营业收入980亿元，同比+34%、环比+27%；归母净利润54亿元，同比+16%、环比+23%。Q3销量80.2万台，同比+15%、环比+13%；出口58.4万台，同比+58%，占比73%。单车ASP为12.2万元，同比+1.7万元、环比+1.3万元，研报称增长主要来自销售结构优化，国内智界等高端产品占比提升，新能源出口及欧洲等高势能市场出口突破。 Q3毛利率16.3%，同比+1.2pct、环比+0.2pct，同比提升受益于出口占比提高20pct至73%，环比受益于规模效应及结构优化。销售/管理/研发费用率分别为3.7%/1.8%/4.5%，环比-0.2/-0.7/-0.5pct。剔除其他收入及收益、其他开支影响，Q3经营性利润43.2亿元，同比+13%、环比+70%。 展望方面，全球化3.0战略加速落地，2026年前三季度出口150万台，2027年海外增长目标20%；规划2026年底/2027年/2030年海外本地制造占比达50%/60%/70%。国内Q4智界RX、icar V25等新车上市贡献增量，内销有望修复。研报预计2026-2028年营业收入3518/4219/4581亿元，同比+17.2%/+19.9%/+8.6%；归母净利润199/234/264亿元，同比+4.7%/+17.4%/+12.7%，对应PE 6x/5x/4x。风险提示：国际政治经济环境与贸易政策变化导致海外销量不及预期，新车型上市进度及销量不及预期，原材料价格及汇率波动风险等。