【券商聚焦】交银国际：港股短期静待催化，建议哑铃型配置

（原标题：【券商聚焦】交银国际：港股短期静待催化，建议哑铃型配置）

金吾财讯|交银国际发布研报指，前一交易日恒生指数收报23,525.97点，涨1.03%，年初至今跌13.01%；国企指数收报7,943.10点，涨0.47%，年初至今跌10.89%。全球主要指数中，纳指涨0.83%，标普500涨0.36%，道指跌0.38%。该行指出，10月海外央行加息暂停，需关注法德利差显著上行及欧洲债券市场；加息周期下全球市场波动或维持相对高位，港股短期静待利好催化。配置上建议哑铃型结构，两端兼顾成长与防御，因通胀粘性、货币政策转向和AI科技叙事下，流动性与估值扩张空间或受约束，哑铃组合在不同情景下均具弹性。本期金股组合包括英伟达(NVDA.US)、中国重汽(03808.HK)、腾讯控股(00700.HK)、先声药业(02096.HK)、协鑫科技(03800.HK)。 行业方面，报告指10月新能源汽车车企销量分化加剧，零跑汽车(09863.HK)连续第四个月突破10万辆，小鹏汽车(09868.HK)单月交付突破5万辆创历史新高，小米集团(01810.HK)交付超5万辆；比亚迪股份(01211.HK)保持同比增长，理想汽车(02015.HK)等同比回落。海外市场仍是重要增长来源，10月比亚迪乘用车及皮卡海外销量同比增长约103%，小鹏海外交付同比增长166%。展望四季度，年末销售冲刺有望支撑车企销量，但四季度销量集中释放后，2027年一季度车市或重新进入季节性淡季，短期销量及板块表现或面临波动；建议关注新品周期、海外增长及物理AI三条主线，重点关注小鹏MONA L05及后续增程车型放量、吉利汽车(00175.HK)极氪增长与海外拓展，以及比亚迪海外市场、高端化和智能化进展。 个股方面，北方华创(002371.SZ)3Q26收入113.1亿元人民币，同比增约1%，低于预期，物料供应紧张或造成短期订单交付压力；该行认为半导体设备能见度强，若物料供应改善，订单交付和业绩增长有望加快，维持买入评级，目标价800元人民币。阳光电源(300274.SZ)3Q26收入/归母净利/扣非归母净利180/13.4/16.9亿元人民币，同比降22%/68%/58%；公司预计储能系统4Q26出货量超20GWh，全年超60GWh，同比增长超40%，明年有望翻倍；该行看好储能业绩修复及AIDC长期潜力，维持买入评级，目标价99.50元人民币。