【券商聚焦】财通证券维持ASMPT增持评级 指订单验证AI算力高景气

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金吾财讯|财通证券发布研报指，ASMPT(00522.HK)2026Q3业绩超指引中位，新增订单与订单付运比创历史新高，维持“增持”评级；研报未给出明确目标价。2026Q3公司收入6.69亿美元，同比+48.7%，环比+6.3%，高于指引中位数；调整后净利润6.90亿港元，同比+486.3%；调整后毛利率42.9%，同比+517bp、环比+35bp。Q3新增订单11.28亿美元，同比+137.9%，创历史新高；订单付运比1.69，为2021Q1以来最高水平，研报称订单数据验证AI产业链算力基建高景气。 SEMI业务Q3收入3.74亿美元，同比+68.0%，订单5.63亿美元，同比+156.3%。TCB方面，AI算力拉动C2S订单创纪录，C2W获头部IDM复购，存储侧下一代TCB加速配套HBM4；光互连订单与收入同创新高，800G/1.6T放量巩固POT领先地位，AMICRA在NPO及超高精度固晶均获大客户量产突破。分部调后毛利率46.6%，维持高位。 SMT受AI硬件拉动订单新高。公司指引Q4收入6.7亿至7.3亿美元，中位数同比+37.5%、环比+4.6%；SEMI收入环比持平主因交付周期拉长致确认节奏滞后，非需求转弱；Q4订单受Q3高基数扰动预计环比回落，但同比仍显著高增。公司明确2027年AI驱动收入将持续成长。研报预计2026-2028年营业收入196.78/243.74/278.97亿港元，归母净利润19.69/29.27/37.38亿港元，对应PE24.12/16.22/12.70倍。风险提示：AI资本开支不及预期；先进封装/CPO落地进度不及预期；SMT订单高基数波动；分拆交易推进不及预期。