汽车股多股扬升 小鹏集团-W（09868）涨4.63% 机构指板块传统逻辑的利空已基本释放

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金吾财讯 | 汽车股多股扬升，截至发稿，小鹏集团-W（09868）涨4.63%，零跑汽车（09863）涨4.57%，比亚迪股份（01211）涨3.19%，理想汽车-W（02015）涨2.93%，小米集团-W（01810）涨1.71%，吉利汽车（00175）涨1.46%。

消息面上，东吴证券研究认为，2026Q3，乘用车零售同比-23%，出口272万辆创单季新高；重卡终端销量同比-17%，出口同比+34%；客车内需持平，出口阶段性回落；摩托车250cc以上出口同比+52%。盈利端受原材料（存储芯片/电池/铝）涨价、电池消费税开征、人民币升值带来的汇兑损失及研发投入加大等因素共同压制：乘用车多数略低于该机构预期；申万汽零营收同比+9%，归母净利润同比-31%；重卡、客车、两轮车整体符合预期，出口及新业务占比较高的龙头公司盈利逆势改善。展望Q4，碳酸锂价格回落，原材料涨价斜率放缓，板块传统逻辑的利空已基本释放。

该机构还认为，2026年汽车行业正处于技术创新周期与需求周期同步切换的关键阶段，原有研究框架逐步失效，以AI为核心的新框架正在建立。其从供需两端研判物理AI：供给端关注算力、算法、数据、本体四要素能否形成闭环；需求端关注细分场景能否同时满足技术能力与政策准入两项条件。汽车与机器人均为物理AI的重要终端。外需方面，各子领域景气度均保持向上，地缘政治与贸易摩擦以短期扰动为主，不改长期趋势。