【券商聚焦】东吴证券维持奇瑞汽车买入评级 指公司出口表现出色

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金吾财讯|东吴证券发布研报指，奇瑞汽车(09973.HK)2026年三季报业绩符合预期，出口表现出色，报告未给出目标价，评级为“买入”（维持）。 研报称，公司26Q3营业总收入979.5亿元人民币，同环比分别+34%/+27%；归母净利润54.0亿元人民币，同环比+16%/+23%，为2025年以来单季新高。26Q3批发销量72.7万辆，同环比+5%/+9%。出口维持高位，单季出口55.4万辆，同比+50%，环比+6%；出口占比76%，同比+22pct，环比-2pct。内销销量同比-46%，Q2为-54%。26Q3单车收入近似13.5万元人民币，同环比+27%/+17%，主因高端品牌占比提升及出口车型结构上移。 毛利率方面，26Q3销售毛利率16.3%，同环比+1.2pct/+0.2pct，连续三个季度稳定在16%以上；在电池及存储芯片等原材料成本仍有压力背景下，毛利率不降反升，体现规模效应以及出口带来的结构红利。26Q1-Q3累计汇损31.7亿元人民币，对利润产生拖累。26Q3单车净利0.74万元人民币，同环比+10%/+13%。 盈利预测方面，考虑2027年出口退税退坡政策影响，研报调整公司2026/2027/2028年归母净利润预期分别至201/231/257亿元人民币（原为194/253/285亿元人民币），对应PE为6/5/4倍。研报认为公司出口地位稳固，维持“买入”评级。风险提示：乘用车下游需求复苏低于预期；价格战超预期；汇兑风险；海外市场贸易摩擦风险等。