【券商聚焦】天风证券维持明略科技买入评级 指智能体化服务营收大增

（原标题：【券商聚焦】天风证券维持明略科技买入评级 指智能体化服务营收大增）

金吾财讯|天风证券发布研报指，明略科技-W（02718.HK）2026年上半年总营收7.6亿元（人民币，下同），同比增长18%。其中数据智能服务营收5.9亿元，同比下降2%，占总营收77.3%（去年同期92.9%），营销智能、营运智能营收分别为3.4亿元、2.4亿元，同比分别增长4%、下降9%；智能体化服务（Agentic Services）营收1.7亿元，同比增长606%，占总营收22.5%（去年同期3.8%）。研报认为，该业务后续营收有望继续增长。 利润方面，毛利3.9亿元，同比增长8%，毛利率51.3%，同比下降4.6个百分点；研发开支2.3亿元，同比增长52%，研发费用率30.2%，同比提升6.8个百分点；行政开支1.1亿元，同比下降3%，销售及营销开支0.9亿元，同比增长26%。经营亏损0.6亿元，去年同期为盈利0.06亿元；经调整经营亏损及经调整净亏损均为0.6亿元，经调整后利润率均为-7.8%。 业务进展上，26H1公司推出全球首个开源可信的Agent平台Octo，提出Scaling Out模型构建新范式，并基于Apple MLX生态自研开源端侧推理加速框架SDK-Cider。前端部署工程师（FDE）重塑交付全链路逻辑，在172个报告交付场景中建立AI提效量化基线，综合提效56.1%，沉淀359个可复用Skill，部分业务线交付人力成本同比下降40%的同时服务量同比提升40%。公司另于2026年7月29日公告，拟通过全资子公司收购普联软件19.07%股份，交易尚需满足多项交割条件。 盈利预测方面，天风证券将2026-2028年营收调整为17.87亿/27.28亿/34.82亿元，经调整净利润调整为-2.14亿/0.41亿/3.87亿元，维持“买入”评级。风险提示：Agentic AI渗透不及预期、市场竞争加剧、AI相关产品服务竞争力不及预期、收购效果不及预期、近期股价大幅波动及解禁压力、毛利率改善不及预期等。