【券商聚焦】申万宏源维持中国财险买入评级 指承保利润双位数增长

（原标题：【券商聚焦】申万宏源维持中国财险买入评级 指承保利润双位数增长）

金吾财讯|申万宏源发布研报指，中国财险(02328.HK)1-3Q26净利润同比-35.5%至259.54亿元（人民币，下同），略好于预期（预计同比-36.2%）；3Q26单季亏损63.30亿元，同比-140.0%。利源结构上，保险服务业绩同比+6.2%至235.60亿元，投资业绩同比-58.2%至127.13亿元；总投资收益同比-49.8%至181.37亿元，公允价值变动损益同比-181.9%至-83.22亿元。截至9月末，股东权益较年初+3.7%至2961.55亿元。 研报指出，公司COR延续同比改善，承保利润保持双位数增长。1-3Q26原保险保费收入同比+1.7%至4505.01亿元，保险服务收入同比+2.4%至3950.49亿元；综合成本率同比-0.3pct至95.8%，较1H26水平+1.8pct；承保利润同比+11.3%至165.45亿元。车险保险服务收入同比+1.6%至2312.54亿元，COR同比优化0.5pct至94.3%，承保利润同比+13.1%至132.69亿元。非车险保险服务收入同比+3.5%至1637.95亿元，COR为98.0%、同比持平，承保利润同比+4.5%至32.76亿元；3Q单季非车险承保亏损21.83亿元。 投资端，1-3Q26未年化总投资收益率同比-2.9pct至2.5%。截至9月末，金融资产中AC/FVOCI/FVTPL占比分别为24.8%/49.1%/26.1%，环比-0.44pct/+2.71pct/-2.27pct。研报下调盈利预测，预计26-28年归母净利润314.95/403.06/482.56亿元，金融资产会计分类持续向均衡化调整，非车险综合治理稳步推进下财险业务优势有望进一步凸显；截至10月30日收盘价对应PB(26E)为1.01x。研报未披露具体目标价，维持“买入”评级。风险提示：长端利率下行、权益市场波动、监管政策影响超预期、大灾频发。