智通港股解盘 | A股陷入负循环资金转战港股 业绩及消费类是重点方向

（原标题：智通港股解盘 | A股陷入负循环资金转战港股 业绩及消费类是重点方向）

【解剖大盘】

以前 A 股相对独立，港股更多看美股，现在反过来了，A 股才是最怕，隔夜美股一跌，A 股今天就不忍直视，这种行情多少年都罕见。港股今天凭其结构不同反而走势坚挺，一路上行，收盘涨了 1.46%。

这没啥好说的，弱势情况下月底本身就是高危的时点，科技股依然是市场解不开的痛点，A股企稳几乎就无解。

美股科技巨头的爆雷一个接一个，昨天有谷歌，现在又轮到英特尔、亚马逊。英特尔本来业绩还可以，但前瞻这块不大预期，预计第四季度营收 150 亿美元至 160 亿美元，低于市场预期的 170.5 亿美元；预计调整后每股收益 0.25 美元，大幅低于市场预期的0.43 美元。英特尔盘后暴跌 25%；亚马逊业绩基本符合预期，但核心在线业务出现增长乏力迹象， 自由现金流-424 亿美元。昨晚亚马逊大跌超4%，盘后又大跌超 7%。现在市场对科技的耐心和信心已经达到冰点。

再看国内，新易盛（300502.SZ）三季度实现收入 109 亿，同比增长 80%，实现净利润 36 亿，同比 53%，同样问题出在环比，对比二季度业绩 47 亿，三季度业绩出现环比下滑严重，大幅低于市场预期的 50-55 亿，今天大跌超 14%；还有 PCB的胜宏科技（02476）三季度实现收入 68 亿，同比增长 34%，实现净利润 5.3 亿，同比下滑 52%，剔除汇兑损益影响，扣非利润 12.8 亿，同比增长 16%，这个业绩也算是拉完了，跌超 9%。另外，又在传“禁止卖出 ”之类，其实没啥意义。在这种跌跌不休之下，本身赎回的压力肯定是很大的，不卖也扛不住。如果陷入这种死循环，根本就止不住，因为越跌赎回越多，卖盘越大，这才是恐怖的地方。

那么港股为何今天这么坚挺呢？主要原因就是指数构成不一样，因为含“科 ”量低，即便科技股跌也对指数影响不大。还会出现一种情况，那就是在 A 股喋喋不休的情况下，资金反而会转向港股，做一个风险对冲。几大权重股今天都表现不错，如小米（01810）、美团（03690）涨超 3%、网易（09999）、腾讯（00700）都在 1 个多点，加上银行股继续新高，恒指就基本上稳住了。

油气类也相当给力，业绩才是王道，上海石化（00338）前三季度净利润 10.85 亿元，同比上升 351.38%，第三季度单季度扣非净利润 8.61 亿元，同比上升 1796.11%，这个增速太猛了，直接大涨超 10%；中国石化（00386）第三季业绩胜预期，9 月成品油出口同比高增130%，涨超 6%，中国石油股份（00857）再度涨超 5%。

航运这块也水涨船高，中远海控（01919）第三季度业绩大幅回暖，归母净利润环比大增128.45%，涨超 7%；港口方向中远海运港口（01199）前三季度股东应占利润 3.16 亿美元，总吞吐量同比上升 8.1%，关键是海外板块三季度总吞吐量同比大涨 19.4%，权益吞吐量同比提升 15.6%，今天也涨超 7%。青岛港（06198）涨超 6%。

科技这条线没有出路，部分调仓的资金就只能转向消费，商务部 10 月 28 日召开全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议，强调加快补贴兑付、创新打造线下消费场景。消费板块优选必选消费，必选消费优选乳制品板块，蒙牛乳业（02319）原奶供给去化：国内奶牛养殖持续亏损，养殖户淘汰母牛，产能收缩；同时新西兰大包粉涨价，支撑国内奶价底部，市场交易奶价上行周期反转预期，奶价上行直接抬升乳企毛利率，大涨超 9%。

其它业绩好的也同步跟上，美的集团（00300）三季报显示前三季度归母净利润413.93 亿元同比增长9.27%、连续 14 年增长，三季度单季净利增超 25%，涨超 3%，同板块海尔智家（06690）涨超 5%；毛戈平（01318）公布，截至 2026 年 9 月 30 日止三个月，营业收入较上年同期增长 22%至 24%，净利润按年增长 22%至 24%。首三季，营业收入按年增长 24%至26%，净利润按年增长 20%至 22%，整体毛利率和净利率水平保持稳定，大涨近 14%。

结合双 11，整体受益品种都在动，蜜雪（02097）与悦鲜活达成战略合作，预计 2028 年鲜奶覆盖全国门店，董事会已决议建议拟于 2026 年 11 月 6 日或前后向股东派发每股人民币2.65 元的特别股息，预计总额约 10.06 亿元，涨超 8%。带动东鹏饮料（09980）、农夫山泉（09633）、康师傅（00322）等涨超 5%。

科技股里面白鸽在线（02672）属于近期市场最靓的仔，公司自研青鸾 MoE 垂直大模型之下，构建了一套将主体、场景、行为、风险映射为统一决策层的本体知识图谱，核心优势是这套体系是从 90 亿条真实风控服务记录中逐条沉淀出来的， 白鸽数据以灵活用工、即时场景保单加理赔闭环为主，壁垒很深，而且其业绩已经跑出来了，2026 年前三季度， 白鸽在线MaaS 收入同比增长 730.4%，并逐季加速，环比增速从 18.6%抬升至 29.3%，9 月单月收入就超过了 7 月和 8 月之和。后续来看，中国场景化风险服务市场 2025 年约 1021亿元，2030 年预计达 1674 亿元。即便 2028 年MaaS 收入做到 21.5 亿元，渗透率也只有1.6%，想象空间很大。注意后面有 1.6966 亿股内资股转 H 股题材，这部分占总股本52.91%，一旦证监会获批压力会很大，但解禁之前先炒高的动力会比较强。今天再度大涨超 11%。

10 月 29 日，量化派（02685）宣布旗下硅基(北京)智能科技发展有限公司与蓝思科技、北京超新纪元具身智能科技有限公司正式签署三方战略合作框架协议，三方确立战略合作伙伴关系，将围绕AI 眼镜、具身智能机器人、触觉灵巧手、数采手套等新一代AI硬件产品，在产品共创、联合研发、渠道共建、生态协同四个方向展开深度合作，大涨超 16%。

盘后消息，央行：继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕；证监会：全力稳市场稳预期，持续提升资本市场韧性和信心。偏喊口号，关键是要有实质性的东西出来。

【板块聚焦】

10 月 29 日，灵游坊（S-GAME）开发的武侠动作游戏《影之刃零》正式发售，首日登顶Steam全球热销榜，截至当晚 23 时，峰值同时在线人数达到约 72 万。据第三方市场分析机构 Alinea Analytics 估算，截至 10 月 28 日，游戏在 Steam 和 PS5 平台累计预购约 85万份，预购收入约 4300 万美元，折合人民币约 2.87 亿元。

当前AI影视方向处于调整状态，主要是业绩方向有瑕疵，另外就是缺乏爆品的催化，但长期来看，AI长剧，AI 电影，AI 互动影游都值得看好，后期陆续有世界模型发布， 以及AI视频工具持续迭代，加上红果数据已经是第四大 APP，且中国AI 短剧横扫海外，AI影视崛起应该是趋势。

相关个股：腾讯（00700）、网易（09999）、心动公司（02400）、阅文集团（00772）。

【个股掘金】

东方海外国际（00316）：三季度营运数据给力 圣诞节旺季带来催化

2026Q3 营运数据不错，班轮收入 32.85 亿美元，同比+45.1%；单箱收入 1547 美元，同比+33.1%、环比+30%；载货量 212 万 TEU，同比+9%；运力仅同比+3.6%，装载率同比提升4.2pct；单箱收入：1547 美元/TEU，同比+33.1%，环比+30%。

点评：最大亮点是太平洋（美线）收入 14.40 亿美元，同比+71.8%， 占本季航线收入44%，是核心增长引擎；亚欧航线收入+45%，澳亚区域航线+23.7%，大西洋稳健+11.9%。业绩方面要看正式的三季报。它盈利高度绑定美西/美东航线，跨太平洋航线收入同比+71.8%，已经占到班轮收入44%，是利润核心引擎。随着美国圣诞节的临近，美国零售商持续补库存、 电商出货旺盛、美西海岸港口持续拥堵，有效运力被卡住，运价维持高位，而霍尔木兹、红海、黑海等区域航行受限，导致船舶运输线路调整，船舶周转效率下降，供给端趋紧也给公司运价带来弹性。

后续看点：甲醇双燃料 24000TEU 超大型集装箱船逐步交付，一是长期满足欧美 ESG、低碳合规要求，未来碳排放税、绿色合规下具备成本优势；二是大船摊薄单位油耗，长期优化单箱成本曲线；订单交付集中在 2026 –2029 年，节奏分散，不会一次性冲击供给。年度派息比例锁定归母净利润 50%，中期+末期两次分红，现金流优先回馈股东；负债率长期偏低，几乎没有偿债压力，在当下符合市场资金偏好。