【券商聚焦】东吴证券维持阳光保险买入评级 指寿险净利大增

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金吾财讯|东吴证券发布研报指，阳光保险(06963.HK)子公司阳光人寿及阳光财险2026年三季度财务数据及偿付能力报告显示，寿险净利润大幅增长，财险COR同比优化。 阳光人寿前三季度营业总收入411亿元（人民币，下同），同比+24.2%；保险服务收入153亿元，同比+18.9%；投资端收入约235亿元，同比+28.9%。净利润85.2亿元，同比+62.3%，其中Q3单季同比大增120%，报告称主要得益于所持未上市股权完成上市带来的一次性投资收益增厚。截至2026Q3末，净资产422亿元，较年初+8.1%。前三季度投资收益率3.79%，同比+0.58pct；单季投资收益率2.08%，同比+0.67pct。前三季度综合投资收益率4.89%，同比+2.89pct；单季综合投资收益率3.42%，同比+4.29pct。 阳光财险前三季度营业总收入375亿元，同比-3.7%；保险服务收入357亿元，同比-1.0%；投资端收入约14.7亿元，同比-42.1%。净利润9.0亿元，同比-45.4%，Q3单季净利润1.0亿元，同比大幅减少，报告称主要受Q3权益市场波动拖累。截至2026Q3末，净资产180亿元，较年初+23.6%。前三季度综合成本率97.7%，同比优化0.8pct；费用率同比-1.7pct，赔付率同比+0.9pct。投资收益率、综合投资收益率分别为2.63%、2.38%，均同比大幅下滑。 盈利预测方面，结合2026Q3经营情况，东吴证券上调2026-2028年归母净利润预测至95.2/121/148亿元（前值82.1/109/138亿元）。当前市值对应2026E PB 0.5x、PEV 0.3x，仍处低位。报告看好公司寿险坚持多线并进、个银双驱，构建多元增长引擎，维持“买入”评级；研报未给出目标价。风险提示：长端利率趋势性下行，权益市场波动，新单保费承压。