【券商聚焦】天风证券维持基石药业-B买入评级 指CS2009临床数据优异

（原标题：【券商聚焦】天风证券维持基石药业-B买入评级 指CS2009临床数据优异）

金吾财讯|天风证券发布研报指，基石药业-B(02616.HK)在2026年ESMO年会公布PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体CS2009最新临床数据，数据来自NSCLC、mCRC等实体瘤合计超300例受试者，同步完成作用机制验证、安全性验证与概念验证。研报维持公司“买入”评级；原文目标价栏为空白，未披露具体目标价，当前价格4.57港元。 安全性方面，NSCLC单药与联合化疗≥3级TRAE分别为25.9%与52.4%，≥3级irAE分别为11.6%与12.7%；mCRC单药与联合XELOX的≥3级irAE分别为13.0%与21.7%，未发现新增安全性信号。疗效方面，一线NSCLC单药在PD-L1 TPS≥50%患者30mg/kg组ORR与DCR均为100%（11/11），TPS≥50%整体ORR为87.5%（21/24）；TPS≥1%整体ORR为66.7%（32/48）、DCR为93.8%（45/48）。一线鳞状NSCLC联合紫杉醇和卡铂总体ORR为81.5%（22/27），PD-L1阴性患者ORR为100%（8/8）；二/三线NSCLC联合多西他赛ORR为55.6%（10/18）、DCR为100%（18/18）。一线pMMR/MSS mCRC联合XELOX的ORR为63.6%（14/22）、DCR为100%，肝转移患者ORR为68.8%（11/16）。 公司计划于2026年底启动CS2009首批全球多中心注册性Ⅲ期临床试验，并正与多家跨国药企洽谈潜在合作。盈利预测方面，研报维持2026-2028年总收入预测为4.24/6.17/10.11亿元人民币，同比增长57.21%/45.49%/63.94%；归母净利润分别为-4.26/-2.18/0.75亿元人民币。研报看好CS2009优异临床数据及快速推进的临床进度，风险提示包括药物研发风险、市场竞争风险、经营风险、港股流动性风险、测算主观性风险、药物临床及商业化进度不及预期风险。