【券商聚焦】交银国际维持康方生物买入 指依沃西具全球新标准潜力

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金吾财讯|交银国际发布研报指，康方生物(09926.HK)依沃西首个非肺癌III期头对头研究HARMONi-GI1成功。该研究在ESMO大会主席论坛以LBA形式公布，以度伐利尤单抗联合化疗为对照，评估依沃西单抗联合化疗一线治疗晚期胆道癌（BTC）。研究达到OS主要终点，mOS为14.9 vs. 12.1个月，HR=0.75（95% CI：0.61-0.92，P=0.0031）；12个月和18个月OS率分别为59.7%/44.0%（对照50.7%/32.5%）。次要终点中，mPFS为8.4 vs. 5.8个月，HR=0.61（95% CI：0.51-0.72，P＜0.0001）；ORR为53.8% vs. 32.5%（P＜0.0001）。安全性可控，治疗期间严重不良事件发生率43.4% vs. 43.7%，≥3级出血事件发生率1.5% vs. 1.8%。ECOG 1分和远处转移患者比例更高，依沃西在上述患者中均展现生存获益改善趋势。海外注册研究方面，Summit Therapeutics（SMMT.US，未评级）已与ECOG-ACRIN合作，启动依沃西联合化疗对比帕博利珠单抗或度伐利尤单抗联合化疗一线治疗晚期BTC的全球注册性II/III期研究EA2251，主要终点为OS，将于4Q26启动美国临床中心。研报认为，该结果支持依沃西联合化疗成为晚期BTC一线治疗全球新标准的潜力，并验证其拓展肺癌以外实体瘤的临床价值；依沃西具备成为新一代肿瘤免疫治疗基石药物的潜力，多瘤种全球开发有望持续提升其价值。维持买入评级，目标价175港元，对应收盘价84.10港元潜在涨幅108.1%。财务预测显示，2026E收入44.58亿元人民币，同比增长45.9%，净利润-2.16亿元人民币；2027E净利润8.98亿元人民币。