港股午后跌幅扩大 恒指收跌0.73% 龙湖集团（00960）跌超7%

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金吾财讯 | 港股全天承压，午后跌幅扩大，截至收盘，恒生指数报23041点，下跌0.73%；国企指数下跌0.45%；恒生科技指数下跌1.48%。

蓝筹中，李宁（02331）涨5.92%，联想集团（00992）涨2.94%，中国神华（01088）涨2.36%，长实集团（01113）涨2.35%，洛阳钼业（03993）涨2.33%，友邦保险（01299）涨2.33%；跌幅方面，翰森制药（03692）跌3.22%，网易（09999）跌3.46%，石药集团（01093）跌3.89%，小米集团-W（01810）跌4.61%，汇丰控股（00005）跌5.56%，龙湖集团（00960）跌7.06%。

板块方面，铜矿股板块普涨，截至收盘，洛阳钼业涨2.33%，万国黄金集团（03939）涨2.16%，五矿资源（01208）涨1.72%，江西铜业股份（00358）涨0.85%，中国黄金国际（02099）涨0.56%，中国有色矿业（01258）涨0.40%。消息面上，东吴证券研报表示，供给端矿端长期处于防御性资本开支阶段，全球铜矿的干扰率处在历史相对高位，初步预估2026年铜矿供应增速1%。同时，国内废铜供应受政策影响而收紧，原料端有所损失。冶炼端面临历史极低TC/RCs水平，产能利用率或受限。需求端，AI热潮带来的设备落地需求，叠加汽车行业受新能源汽车渗透率提升而增加用铜量，今年铜增速有望打开至4%。就供需平衡来看，2026—2027年全球全元素呈现供需缺口状态。关税仍悬而未决，非美地区库存不断往美国运输，导致非美地区更容易发生现货紧张，甚至是低库存下的挤仓风险，套利行为或持续推高铜价波动。

新能源车企板块承压，截至收盘，北京汽车（01958）跌2.22%，理想汽车-W（02015）跌2.29%，吉利汽车（00175）跌2.31%，奇瑞汽车（09973）跌2.99%，小米集团-W跌4.61%，零跑汽车（09863）跌4.84%。消息面上，摩根大通发表研究报告指，中国汽车业2027年最坏情况或成基准情景，预期即将公布的2026年第三季业绩将引发对2026年第四季及2027年盈利下调，原因不仅是第三季大多可能逊于预期，亦因市场开始把多项关键逆风纳入盈利假设，包括国内需求停滞、记忆体晶片等成本通胀、出口增值税退税由13%降至9%，以及欧盟对插电式混合动力车进口设量限制后，相关出口量缺口或约20万至25万辆。

个股方面，李宁收涨5.92%，消息面上，里昂发表研究报告指，李宁潜在2026年特别股息，以及李宁品牌（成人加Young）第三季零售销售按年持平、好过预期，应可为股价提供一定支持。该行指出，李宁按年走势优于同业安踏（02020）及特步（01368）核心品牌，部分受惠于基数明显较低。里昂维持李宁“跑赢大市”评级及目标价20港元，认为估值已反映今年盈利压力，潜在特别股息可成短期催化剂。公司2026年指引维持不变，销售为按年低单位数增长、净利润率料介乎中至高单位数。中金公司公司表示，3Q26流水及折扣同比逐月改善。3Q26李宁品牌（不含李宁YOUNG）零售流水同比下降低单位数（若考虑李宁YOUNG，全品牌流水同比持平）。折扣同比压力有所缓解，库存整体可控。专业营销资源及门店持续落地，拟考虑宣派特别股息。该行维持2026/27年EPS预测至0.86/0.96元，当前股价对应13/11倍2026/27年P/E，维持跑赢行业评级。维持目标价19.05港元，对应19倍2026年P/E，有48%的上行空间。

中国神华收涨2.36%，消息面上，摩根士丹利发表报告指，中国神华今年首九个月纯利同比升4%至440亿元，意味第三季纯利同比升3%至157亿元，大致符合市场预期。该行预期第四季盈利具韧性。山西煤矿复产仍在推进，但在安检仍然严格，加上煤矿企业心态转变，整体复产进度缓慢。此外，冬季供暖前补库需求及电厂库存偏低，料短期动力煤价将在高位波动，意味神华年底前盈利具韧性。该行维持对其“增持”评级及目标价48.3港元。

中信建投证券表示，（1）船舶：船价连续6个月环比回升，全年油轮订单有望维持高位，散货船订单或将接力成为下一阶段景气主线，本轮景气周期延续。（2）液冷：GTC定义液冷交付新标准，预制模块化和中温水打开价值重估空间。（3）半导体设备：存储IPO继续推动，订单需求持续旺盛，出海逐步打开空间。（4）人形机器人：OpenAI入局机器人赛道，Tesla积极推动量产，看好物理AI行情。（5）AIDC发电设备：核心零部件环节制约燃机交付，行业供需缺口仍然延续。（6）工程机械：9月挖机内外销共振向上，关注年底估值切换及海外需求是否超预期。