【券商聚焦】华泰研究首予十月稻田(09676)买入评级 指其为厨房主食龙头

（原标题：【券商聚焦】华泰研究首予十月稻田(09676)买入评级 指其为厨房主食龙头）

金吾财讯|华泰研究发布研报指，首次覆盖十月稻田(09676.HK)并给予“买入”评级，目标价6.00港元，对应2026年12倍目标PE。研报称，公司为中国领先且快速成长的厨房主食龙头，在爆品打造、渠道运营及供应链一体化方面具备优势；“东北大米”第一品牌优势外溢至玉米等高毛利率品类。厨房主食小包装化、线上化、高端化趋势下，公司份额有望提升，线下渠道深化及玉米、杂粮新品拓展提供成长动能。 行业方面，2022年预包装主食CR5仅8.9%，格局分散。公司为米面杂粮线上第一品牌，2026年1-4月市占率15.0%，领先第二名8.3个百分点；五常大米2017-2025年销售额CAGR67.9%、2025年销售占比50.9%；玉米2026年1-4月市占率15.6%。供应链端，公司聚焦东北五大粮食黄金产区，以低温储粮、自动化加工及仓储物流保障品质与配送时效。 财务方面，2026H1营收38.14亿元（人民币，下同），同比增24.5%；归母净利润1.57亿元，同比增35.4%；毛利率18.2%，较2025H1的21.8%回落。研报预计2026-2028年营收82.0/95.5/110.3亿元，同比增20.4%/16.4%/15.5%；归母净利润4.5/5.6/6.8亿元。估值上，A股核心可比公司2026E平均PE24.71倍，参考食品饮料A/H双上市H股较A股平均折价约30.6%，并考虑行业属性、市值规模及港股流动性折价，给予2026年12倍PE。风险提示：原材料成本、行业竞争、新渠道及新品类拓展、食品安全、金融资产公允价值波动及公司治理风险。