【券商聚焦】招银国际：年内额外刺激可能性降，维持翰森制药买入

（原标题：【券商聚焦】招银国际：年内额外刺激可能性降，维持翰森制药买入）

金吾财讯|招银国际发布研报指，前一交易日A/H股表现分化。港股恒生指数跌1.3%，恒生科技指数跌1.5%，恒生国企指数跌1.2%；联想集团(00992.HK)跌近10%，宁德时代(03750.HK)H股盘中跌超9%。南向资金净卖出17.23亿港元，腾讯控股(00700.HK)、友邦保险(01299.HK)获净买入，联想集团等遭净卖出。10月1年期和5年期以上LPR分别维持3.0%和3.5%不变，连续第17个月持平，货币政策框架更多向隔夜利率等短端工具转移，总量降息紧迫性下降；美元兑离岸人民币降至6.676附近。 全球市场方面，美股道指涨1.0%、标普500涨0.3%、纳指基本持平；日经225跌1.3%，韩国KOSPI跌3.7%，三星电子、SK海力士分别跌3.0%、4.2%，Elice Group上市首日重挫32%；欧洲Stoxx 600小跌。报告指，高资本开支AI基础设施估值和融资模式担忧再起，AI基础设施交易偏谨慎，云计算和数据中心相关的OVHcloud、Comet Holding表现强势；A股人形机器人、端侧AI和PCB相对活跃。 宏观点评称，中国实际GDP同比增速由二季度4.3%回升至三季度4.5%，前三季度同比增长4.6%；四季度只需约4.3%增长即可达到全年4.5%目标下限，降低年内出台大规模额外刺激和降准降息可能性。报告维持2026年GDP增长4.6%预测，预计增速由上半年4.7%小幅放缓至下半年4.6%左右。 个股方面，翰森制药(03692.HK，买入，目标价50.54港元)与罗氏(RHHBY.US)达成ADC战略许可协议，总对价含4亿美元首付款、1.1亿美元首年付款、最高150亿美元里程碑付款及销售分成，保留最多两个项目美国商业化选择权。合作伙伴葛兰素史克(GSK.US)在ESMO 2026公布Ris-Rez全球Ib期数据，8 mg/kg确认ORR 61%(11/18)，≥3级TRAE发生率42%，ILD发生率2%；Mo-Rez在PROC中5.8 mg/kg cORR 62%，高于Elahere的32%，PROC队列TRAE停药率0%。GSK计划启动5项关键性全球III期研究。维持“买入”，目标价上调至50.54港元。 天岳先进(02631.HK，买入，目标价82.5港元)3Q26业绩确认拐点，收入同比增103%、环比增18%至人民币6.46亿元，创历史新高；净利润人民币8580万元，净利率13.3%；毛利率升至27.5%，经营现金流改善至人民币1.09亿元。维持“买入”，目标价82.5港元，基于10倍2027E市销率。