【券商聚焦】交银国际：电池龙头风险收益比改善，建议关注

（原标题：【券商聚焦】交银国际：电池龙头风险收益比改善，建议关注）

金吾财讯|交银国际发布研报指，前一交易日港股主要指数走弱，恒生指数收报23,868点，跌1.32%，年初至今跌7.65%；国企指数收报8,030点，跌1.21%，年初至今跌9.91%。全球市场方面，道琼斯工业指数涨1.02%，标普500指数涨0.28%，纳斯达克指数跌0.02%。宏观方面，近期报告关注美国9月CPI超预期下的加息预期波动；政策方面，新型电池“十五五”规划推动技术升级，中欧贸易环境变化进一步凸显海外本地化布局的重要性。 行业方面，交银国际电池行业月报显示，9月中国内地动力与储能电池销量同比增长52.0%，其中储能销量同比增长104.4%，仍是需求重要增长动力；动力电池装车量环比增长10.4%。1-8月非中国内地市场电动车电池装车量同比增长23.7%，宁德时代(03750.HK)与比亚迪股份(01211.HK)在非中国内地市场合计份额升至44.7%。报告展望2027年称，储能及海外市场仍有望支撑需求增长，但消费税落地、出口退税下调及价格竞争或压低单位盈利；近期部分电池龙头股价已明显调整，市场对2027年需求及盈利下行担忧已部分反映，风险收益比有所改善，建议关注具备规模成本优势、海外本地化布局及较强议价能力的龙头企业。 个股焦点方面，报告维持劲方医药-B(02595.HK)“买入”评级及行业重点推荐，目标价51.00港元，较收盘价26.34港元潜在涨幅93.6%。报告指，GFH375/VS-7375（KRAS G12D）海外胰腺癌数据优异：900mg QD单药治疗2L+ PADC的cORR为41%，2L及3L+分别为50%和36%；中位随访6.4个月，6个月PFS率及总生存率分别为67%和80%。非头对头比较显示，daraxonrasib在2L+及3L+ G12D突变PDAC人群的cORR均低于VS-7375，VS-7375对应6个月PFS率为75%和63%，数值更高；跨瘤种900mg单药队列TRAE发生率整体更低。Verastem预计2026年底启动1L PDAC III期研究，已与FDA就设计达成一致。GFH375 600mg QD联合西妥昔方案在重度经治CRC的ORR/DCR为44%/89%，mPFS 7.3个月，4个月PFS率78%；1L PDAC队列ORR/DCR为71%/100%；两瘤种合计3级TRAE发生率24%，无4-5级事件或因TRAE永久停药。报告认为数据强化联合抗EGFR治疗开发依据，未来核心看点为未确认缓解转化、PFS持续成熟及后续注册性研究。