【特约大V】邓声兴：外围暖恒指试两万六，惟科指跟涨乏力

（原标题：【特约大V】邓声兴：外围暖恒指试两万六，惟科指跟涨乏力）

金吾财讯 | 恒指周二（20日）收市报23867点，跌319点或1.32%。大市全日成交1904亿元。国指跌97点或1.21%，报8030点；科指跌62点或1.52%，报4045点。联想集团（00992）挫10%，报25.26元，是表现最差蓝筹；泡泡玛特（09992）跌4.1%，报136.4元；翰森制药（03692）升8.3%，报34.38元，是表现最好蓝筹；宁德时代（03750）遭摩根大通下调评级，股价跌6.6%，报411.8元。群核科技（00068）联合创始人及CFO承诺12个月不减持，股价泻25.4%，报3.56元。大快活集团（00052）料中期盈利按年增加约1.4倍至1.6倍，股价升7.6%，报4.685元。

道指周二（20日） 收市报52495点，升529点或1.02%；标指涨0.28%，报7712点；纳指微跌0.02%，报26424点；网购巨头亚马逊计划为假期购物旺季招聘逾30万名工人，较去年多20%，该公司另将于明年在德国投资超过160亿欧罗，投入包括数据中心、卫星计划和Prime Video内容制作，股价升0.1%。影视串流龙头Netflix市后公布业绩，股价先升后跌1.7%。Meta下滑1.6%，Alphabet回吐1.1%，为跌幅最大道指成份股，苹果下挫1%，美光亦倒退1%。SpaceX业绩前盘中股价最多曾挫3.2%，收市微跌0.1%。亚太股市今早（21日）个别走，日经225指数现时报64904点，升829点或1.29%。台湾加权指数指数现时报47083点，升790点或1.71%。外围暖恒指试两万六，惟科指跟涨乏力。

TCL电子（01070）

TCL电子发盈喜，预期2026年首三季度收入约910亿至977亿港元，同比增长10%至18%；经调整归母净利润约21.1亿至22.5亿港元，同比增长45%至55%。笔者认为，经调整净利增速显着高于收入增速，反映盈利改善并非单纯依赖规模扩张，而是产品结构升级、高端产品溢价与费用管控优化共同见效，跳出传统家电“增收不增利”的困局。集团以“全球化”与“中高端化”双轮驱动，TV业务持续优化产品结构，Mini LED及大屏产品占比提升，带动均价与毛利率向上，巩固全球领先地位；互联网业务依托会员、广告及内容分发，实现收入规模与盈利质量同步提升，逐步形成硬件之外的第二利润曲线；创新业务规模亦保持稳健增长。集团在北美、欧洲及新兴市场搭建完善渠道与品牌矩阵，有助对冲单一区域市场波动。值得留意，电视行业属存量成熟市场，全球出货量增长空间有限，高端化能否持续对冲面板价格波动仍存在不确定性；海外业务亦面临关税、贸易政策及汇率波动扰动，加上全球消费需求偏弱、行业竞争加剧，利润率改善的可持续性需持续验证。TCL电子盈利弹性与全球化布局具吸引力，中线估值重估空间值得跟进。目标价20，止蚀价$15.5

（笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份）
作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士