【券商聚焦】中国银河维持TCL电子推荐评级 指彩电主业盈利提升

（原标题：【券商聚焦】中国银河维持TCL电子推荐评级 指彩电主业盈利提升）

金吾财讯|中国银河发布研报指，TCL电子(01070.HK)2026年前三季度预计营业收入910-977亿港元，同比+10%-18%；经调整归母净利润21.1-22.5亿港元，同比+45%-55%，按中值计算经调整归母净利率2.3%，同比+0.6pct。Q3单季度预计营业收入272-339亿港元，同比-2.7%至+21%；经调整归母净利润4.8-6.2亿港元，同比+21%-56%，按中值计算经调整归母净利率1.8%，同比+0.4pct。研报指，公司彩电主业快速成长，全球化和中高端化战略下产品结构持续升级，均价和盈利提升趋势明确，北美市场贡献主要业绩弹性；互联网业务收入与盈利质量同步提升，创新业务保持稳健增长。 需求前移作用下，下半年全球彩电行业或下滑，奥维睿沃预计Q3/Q4全球出货量分别-3%/-3.3%，全年或同比持平。公司Q3收入增速中枢预计+9.3%，较Q1/Q2的+15.3%/+17.4%放缓，但仍受中高端产品结构升级带动海外均价抬升支撑。Omdia预计2027年全球高端电视出货量同比增长9.3%，北美高端电视出货量同比+21.9%。2026H1 TCL、海信全球电视出货量份额分别同比+0.8/+0.3pct至15.6%/14.7%；2026Q2三星VD/DA、LG MS部门OPMargin分别为-0.1%/4.3%，环比下降1.5/2.9pct。研报预计，2027年4月与索尼合资公司投入运营后，TCL在欧美彩电高端市场份额和影响力有望提升。 投资建议方面，暂不考虑收购TCL空调业务及上述合资公司对报表影响，研报预计公司2026-2028年营业收入分别为1298/1510/1744亿港元，同比+13.3%/+16.3%/+15.5%；归母净利润34.7/41.6/50亿港元，同比+38.9%/+20%/+20.1%；EPS分别为1.38/1.65/1.98港元，当前股价对应PE为11.8/9.9/8.2倍，维持“推荐”评级，研报未披露目标价。风险提示：市场竞争加剧；成本快速上涨。