【券商聚焦】招银国际：港股消费沽空回落，维持友邦买入评级

（原标题：【券商聚焦】招银国际：港股消费沽空回落，维持友邦买入评级）

金吾财讯|招银国际发布研报指，前一交易日港股因重阳节翌日假期休市，恒生指数报24,187点，年内跌5.63%；国企指数报8,128点，年内跌8.81%；恒生科技指数报4,108点，年内跌25.52%。A股震荡分化，上证指数涨0.4%，深证成指涨0.1%，创业板跌0.9%；银行、机器人、军工较强，半导体、地产、农业承压。宏观方面，中国三季度GDP同比增长4.5%，高于预期并较二季度加快，但增长仍主要由出口和高技术制造支撑，内需和地产偏弱；离岸人民币盘中四年来首次升破6.68。全球市场方面，日经225跌0.6%，韩国KOSPI涨1.8%，欧洲Stoxx 600跌0.8%；美股道指跌0.1%，标普500涨0.4%，纳指涨1.1%。 研报行业点评称，截至10月15日两周，重点港股消费股平均未平仓沽空回落0.1个百分点至8.9%，为7月以来首次下降；回补天数在成交缩量下拉长至12.1天、创年内新高；南下持股升0.3个百分点至31.4%、续创年内新高。买盘撤出拥挤的美妆与饮料，流向黄金、餐饮及更便宜落后标的。老铺黄金(06181.HK)沽空增0.7个百分点、南下增1.5个百分点，成为新的多空对垒标的；海底捞(06862.HK)、李宁(02331.HK)与锅圈(02517.HK)结构最干净，鸣鸣很忙(01768.HK)亦趋稳。近期建议关注运动品3季度经营数据与美护双十一表现，覆盖标的中建议关注珀莱雅(603605.SH)价值重估潜力。 信达生物(01801.HK)获“买入”评级，目标价138.63港元。研报指出，公司在IMS 2026公布IBI3003用于102例R/R MM患者的I期数据，IBI3003作为BCMA×GPRC5D×CD3三特异性TCE，在高风险MM患者中取得84.6%的ORR，≥CR为42.3%，≥VGPR为57.7%，疗效优于多数双特异性TCE并接近强生三特异性产品ramantamig；52%患者发生CRS且均为1-2级，ICANS发生率3.9%。IBI3003已在中国推进III期注册研究，并在美国推进I/II期研究；催化剂包括IBI363、IBI343及IBI3001在ESMO的数据读出。 友邦保险(01299.HK)获“买入”评级。研报预计公司3Q26 VONB同比下降4%/3%（固定/实际汇率），或为2023年以来最弱单季度表现，主要受中国/香港去年同期高基数拖累；预计9M26 VONB同比增长7%/8%，预计4Q VONB增速在较低基数上有望修复。分地区看，预计友邦中国3Q26 VONB同比下降20%，香港下降3%，新加坡/马来西亚增长14%/12%。南下资金成为过去两月股价重要支撑，截至10月15日南下持股比例达4.63%、创历史新高。研报小幅下调FY26-28E VONB增长预测至10%/12%/12%，维持“买入”评级，目标价112港元。