【券商聚焦】广发证券维持阅文集团买入评级 指深化IP+AI战略

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持阅文集团买入评级 指深化IP+AI战略）

金吾财讯|广发证券发布研报指，阅文集团(00772.HK)举办2026年创作者大会，核心内容为深化IP+AI战略，围绕AI精品视频矩阵、OPC一站式平台、IP全链路运营展开。研报指出，漫剧产能和渠道持续扩充，并开发AI动画、互动影游。漫剧为小说可视化提供新的变现来源，通过漫剧已有1500名作家首次获得视觉改编收入；截至9月，短漫剧分成稿费超过1万元的作家有300多位，过10万元近百人，最高分成稿费超过100万元。DramaBuddy漫剧助手升级为OPC一站式平台，目前已签约5000个OPC，前十大OPC创作者年均收入均突破100万元人民币。公司官宣首批AI精品动画项目，包括《赛博英雄传》《不科学御兽》《裁决》《镇妖博物馆》等；未来三年将上线20多款阅文IP改编游戏及互动影游。渠道方面，绿泡泡短剧、ToonScroll等APP的推出增加分发渠道，海外自建精品漫剧平台ToonScroll计划年内上线超过1000部精品漫剧。研报建议关注内容产品周期，《诡秘之主》《异人之下》游戏或带来业绩催化，以及《尚公主》《庆余年3》《赘婿2》《雪中悍刀行2》等精品剧集上线带动新丽传媒产品大年。盈利预测方面，研报预计26-27年收入为74.5亿元、77.7亿元人民币，同增1%、4%；预计经调整归母净利润达8.5亿元、13.5亿元人民币，同比变动为-1%、58%。给予阅文集团26年经调整净利润26x PE估值，测算合理价值为25.59港元/股（目标价25.59港元），维持“买入”评级。风险提示包括内容监管趋严、新娱乐形态的冲击和艺人声誉等风险。