【券商聚焦】中信建投维持361度买入评级 指Q3经营稳健海外拓第二曲线

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金吾财讯|中信建投证券发布研报指，361度(01361.HK)2026Q3经营稳健，主品牌线下、童装线下、电商平台流水分别录得中单位数、中单位数、中高单位数正增长。26Q3大装和童装线下折扣约7折，较26Q2的71折略有加深；截至季度末库销比维持4.5-5个月，渠道库存健康。线上侧重专供款、爆款与联名货品，新兴社交平台贡献更高增速，电商兼顾流水增长与盈利质量。 研报指出，26Q3国内超品店208家、本季度新增21家，海外超品店2家；超品店纳新比例继续提升，带动店效和盈利能力提升。海外业务预估延续26H1较快增长势头，东南亚直营门店运营良好，已有2家海外超品店落地柬埔寨，海外逐步打造第二增长曲线。展望后续，公司维持全年收入8%-10%增长目标；继续加大国际端品牌曝光，自有大众赛事IP持续落地，推进超品店拓店迭代，深化国内渠道结构优化，海外网点与跨境电商有望加速扩张。 盈利预测方面，预计2026-2028年营业收入分别为121.0亿元、131.6亿元、142.3亿元，同比+8.6%、+8.7%、+8.2%；归母净利润分别为14.4亿元、15.9亿元、17.5亿元，同比+10.2%、+10.3%、+10.1%；对应最新估值P/E为6.3x、5.7x、5.2x（研报未标注财务数据币种）。研报未给出目标价，维持“买入”评级，当前股价4.90港元。风险提示包括零售折扣率加深影响品牌利润率、流水复苏进展及幅度不及预期、门店开拓进展不及预期。